生猪价格上行 对豆粕价格形成支撑和带动

　　猪e网讯：农业部发布的最新数据显示，8月份第2周国内畜产品价格继续上涨，其中全国猪肉平均价格24.66元/公斤，比上周上涨1.2%，已经是自5月第3周以来连续14周上涨。作为饲料及豆粕的主要消费行业，猪肉价格的连续上涨，有望对后期豆粕价格形成了较强的带动和支撑。

　　家禽饲养和生猪饲料是国内豆粕消费的主力，占到总消费的80%左右，因此，这两大版块的景气走好，也意味着豆粕需求的好转。而猪肉和鸡蛋价格的上涨，则是家禽和生猪市场景气向好的重要指标(猪肉和鸡蛋价格运行基本同步，且猪肉价格更为灵敏)。结合猪肉价格走势和猪粮比的水平，能在一定程度对豆粕的价格趋势做出判断。

　　从历史数据看，在猪肉价格上涨，并且猪粮比处于相对低位(即猪粮比处于盈亏平衡点之下及略高于平衡点)时，豆粕价格往往会有较好的表现。之所以会有这样的表现，与国内生猪市场调控息息相关。根据《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》，在猪粮比连续在低于6:1与5.5:1，甚至更低水平运行时，国家将进行中央冻猪肉储备等措施对生猪市场予以支持，而当猪粮比超过8.5:1时，国家将进行冻猪肉储备投放等措施进行相应调控。因此，在猪粮比偏低，并且猪肉价格开始上涨时，表明随着国家调控的支持，生猪存栏将会增加，豆粕饲料需求也将好转。反之，在猪肉价格上涨，但猪粮比偏高时，则意味着调控会压制猪肉价格，豆粕需求也会受到抑制。

　　而在目前，虽然猪肉价格已经连续14周上涨，但猪粮比仅为6.3:1，仍然在合理的区间运行，短期不会引发调控。

　　与此同时，按照历年我国生猪存栏的变化率的趋势，生猪存栏环比增长将持续到10月左右，这意味着在10月之前，国内生猪存栏仍将保持增长，对豆粕饲料需求也将增长。尤其是从去年11月开始，我国生猪存栏同比持续处于负增长状态，这可能会使得今年生猪存栏环比增长状态会延续得更长。

　　当然，生猪市场也存在隐忧，后期猪肉价格和生猪存栏也有不稳定因素。一般而言，仔猪价格处于猪肉和生猪价格之间运行，超过猪肉价格，三者均会面临回落压力，而仔猪价格接近生猪价格，则往往触发三者价格的一波持续上涨。从2011年8月开始，我国猪肉价格整体进入了一个下跌周期，到目前已经经历近两年，此前2004年9月和2008年9月之后的两波下跌周期也基本经历了两年，目前下跌周期似乎进入尾声。但与此前两次不同的是，本次下跌周期中，仔猪价格始终高于猪肉价格，两者价格尚未得到修正。后期随着能繁母猪和生猪存栏的增加，仔猪价格和生猪可能会仍有下跌的风险，从而给豆粕市场形成压力。

　　此外，在豆粕市场的供应方面，虽然今年美豆丰收在望，但由于国内油脂需求低迷，价格运行弱势，国内油厂开工率时常受到影响，短期豆粕供应压力并不明显，也为价格运行提供了较好的基础。

　　综合来看，短期生猪存栏和猪肉价格同时上行的趋势较为明显，因而对豆粕饲料的需求也会继续增长，加上豆粕供应压力有限，猪肉价格上行有望对豆粕价格形成支撑和带动。

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