看猪价暴跌 如灰姑娘拿到水晶鞋

　　由于本应进入上升轨道的猪周期回暖持续乏力且屡创新低，亏损幅度日渐增大，从散养户至上市公司全行业亏损，业内哀嚎遍野。但业内人士普遍认为养殖行业破而后立的机会终于到来，就像灰姑娘拿到了水晶鞋，只待舞会中大放异彩。

　　养殖业为何全面亏损？

　　养殖行业将生猪价格与主要饲料的玉米价格的比值称为猪粮比，在生猪价格和玉米价格比值在6.0比1.0时生猪养殖基本处于盈亏平衡点。行业统计数据显示自2014年1月中旬起，猪粮比已跌破盈亏平衡，即开始出现全行业亏损，央视、腾讯等多家媒体已开始关注此事。

　　畜牧业协会专家表示猪价持续下行主要受两方面因素影响，首先是中央八项规定出台后，挤出了肉类消费的浪费泡沫达到8%，使总需求量出现下滑；其次是11年出现大面积腹泻疫情，仔猪染病死亡率极高，造成供需严重失衡，导致猪价连续暴涨。因此出现了养殖行业的巨大繁荣，不仅大学生毕业后养猪，连武钢、联想、网易等大佬也开始下地养猪。

　　在养猪行业整体增速5%的高增长同时，生产水平的提高以及生猪产能专业化的提高，使生猪生产能力出现了较大幅度的提升，成活率、出肉率、母猪产仔率等各项指标连年增长，导致在总需求下滑期间，总供给高速增长，造成了严重的供大于求，致使猪价自2011年至今呈现长期的下行趋势。

　　各阶段养殖者各异的情况

　　上述专家表示，生猪养殖大致可分为三个阶段，首先是以家庭为单位的散养户，而后是从散养户扩大规模后的中小养殖场，最后是拥有饲料、猪舍、养殖技术各方面优势的规模化养殖企业。三个阶段各自面临的情况如下：

　　散养户

　　以家庭为单位的散养户大多利用自家院落建立猪舍，饲料除正规饲料外还可利用剩余饭菜，排泄物可简单处理，在猪舍、饲料、环保三方面均拥有一定成本优势，且大多悉心照料，抗疫病能力强。

　　在以自有闲置资金为主的散养户遇到行业亏损时，虽难逃资金缩水但至少可全身而退，现已出现散养户退出的迹象。

　　中小养殖场

　　专家表示，我国中小养殖场大多从散养户扩大规模而成，在猪舍方面大多仍采用散养时期简单的猪舍，简单的养殖设备，由于生猪育种技术在数量方面的不断追求与提高，导致现有生猪的生存能力不断被削弱，在中小养殖场生长的猪在生存能力下降的同时又得不到散养户那种悉心照料，难以获得健康生长的环境，非常容易出现问题。 

　　且随着生猪养殖大面积陷入亏损，中小养殖场还出现了降低疫苗与饲料投入的情况，饲料投资的缩水会对生猪的抵抗力进一步造成不利影响，疫苗投入的降低也会增加疫病发生的可能性。

　　在饲料方面，中小养殖场既没有散养户用剩余饭菜削减成本的机会，也没有规模企业通过饲料配方削减成本的能力。

　　在环保方面中小养殖场同样面临进退两难的境地，且今年1月1日实施了《规模化养殖企业污染调理》，中小养殖场不得不面临高昂的环保费用。

　　此外，动辄几百上千头的中小养殖场大多还需要另付土地费用。

　　在资金方面，业内曾测算每头猪的养殖成本约为600元，按市价出售一头猪约亏损300元，中小养殖场在今年上半年每出栏一批生猪，亏损额就接近总投资的一半，且中小养殖场还需要面对银行利息、人员、场地、环保等各方面费用。业内普遍认为养殖行业的全面亏损对中小养殖场来说是灭顶之灾。

　　规模化养殖企业

　　规模化养殖企业拥有现代化自动化厂房，能够对猪的健康、养殖成本以及抗疫病能力产生正面影响，且大多拥有饲料配方专利，通过成本更低的小麦与玉米混合饲料来保证猪的营养供给。

　　更重要的是资金优势，资金被称为行业寒冬时的棉袄，规模化养殖企业以上市公司为主，在融资渠道以及资金链的承受能力方面有着巨大优势。

　　根据业内在2012年的统计，50头以下的养殖户占总出栏量的30%，50-500头的小企业占33%。

　　规模化企业在借助资金优势熬过行业寒冬后，将面临巨大的市场拓展空间以及养殖产能的整合空间。

　　因此，对于规模化养殖企业来说，全行业亏损不仅将养殖类企业打成了灰姑娘，同时还给了灰姑娘一个水晶鞋，并许诺给灰姑娘一个万众瞩目的舞会，一旦时机成熟，灰姑娘就会变身为光彩夺目的美丽公主，并在行业周期性上升的舞会上大放异彩。

　　舞会何时开始　 

　　据以往猪周期波动区间统计，周期下行谷底一般不会超过半年，但本次造成周期下行的消费问题仍在持续，而供给端淘汰低产母猪的情况已经出现且正在不断深化，但仍未出现大面积大批量淘汰的情况，具体何时出现反弹仍需耐心等待。

　　河南灰姑娘盘点

　　牧原股份

　　牧原股份(002714,股吧)董事长秦英林曾表示，牧原股份地处“中州粮仓”南阳，牧原直接扮演南阳第二大粮商进行粮食收购，并依靠国家级专利饲料配方，通过小麦与玉米的配比调整达到降低成本的效果。 

　　在猪舍方面，牧原的现代化猪舍对温度、湿度、光照等各方面进行严格的监测与控制，且已实现从料厂到喂养的全程自动化，带来生产效率的巨幅提升，在育肥阶段，每个饲养员每年可完成育肥8100头生猪。

　　此外，秦英林还表示，牧原股份还常年采购价格较高但质量较好的疫苗品种。

　　最难能可贵的是牧原股份的养殖成本仍低于绝大多数同行，牧原股份某高官曾私下对和讯河南说，雏鹰农牧(002477,股吧)曾因养殖成本过低而受到媒体怀疑，但牧原的实际养殖成本是低于雏鹰农牧的。

　　雏鹰农牧

　　据业内统计，由于在猪周期低谷阶段淘汰低产母猪导致了在上升阶段猪仔供不应求，每次猪周期反弹首先受益的就是猪仔。而雏鹰农牧作为国内猪仔龙头，供货给五丰、双汇等国内大型养殖企业。且雏鹰的“公司+农户”的雏鹰模式造就了超强的成本控制能力，在养殖成本方面也处于行业领先地位。

　　此外，这位灰姑娘不仅拿到了水晶鞋，还提前给自己订做了一套精美的晚礼服。雏鹰农牧在2012年2013年曾陆续发布公告，新上马大量生猪养殖项目，在行业低谷期进行产能扩张，提前对行业上行进行了布局。 

　　华英农业 

　　被称为“世界鸭王”的华英并非生猪养殖企业，不过禽类养殖与生猪养殖在需求端存在一定的关联性，且禽类复苏已经出现，市场监测信息显示禽苗价格已经出现上涨，禽类价格近期有望出现回暖，而华英的股价同样被严重低估。

　　灰姑娘的姐姐

　　双汇发展

　　以上三家公司均因行业周期下行业绩不振而广受指责，在养殖行业陷入困境的同时，屠宰行业就拥有了更强的话语权，因而风生水起，业绩受益。而在猪周期上行时，屠宰行业就更像灰姑娘的姐姐，头顶的光环即将被灰姑娘抢走。

　　年屠宰能力近千万头的双汇发展(000895,股吧)在猪周期上行时势必会受到负面影响，且双汇的肉制品业务利润也会受到一定的负面影响。

　　不过凭借双汇的全产业链经营以及联手史密斯菲尔德即将推出的高端进口猪肉品牌，双汇并不能算是一个坏姐姐，反而更像一个暂时被抢走光环但仍然秀外慧中的姐姐。

责任编辑：龚胡