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解读万洲国际赴港IPO中止原因

作者:佚名来源:京华时报时间:2014-04-30 08:50点击:

  据星岛日报报道,万洲国际上市之路一波三折,暂时要划上休止符。万洲昨日宣布,鉴于市况转差,以及近期市况大幅波动,经谘询联席保荐人后,决定现时不作全球发售。作为全球最大猪肉供应商,强势而来却黯然落幕,除客观因素,先天不足亦是致命原因。

  万洲今年1月递交上市申请表格,市传集资最多60亿美元(约465亿港元),有望成为近两年来亚洲最大规模新股。该公司聘请超过28家承销商,亦创下香港承销之最。

  高额股权奖励惹争议

  万洲造势后,正式启动全球发售事宜,发售36.55亿股;但旧股多达7.31亿股,若计及发售调整权和超额配售权,鼎晖、高盛及新天域等基金股东最多可套现226亿元(港元,下同),带给市场或急于获利退场的印象。市场质疑该公司的股权奖励,招股书显示,为奖励成功收购美国最大猪肉供应商Smithfield Foods,主席兼行政总裁万隆获5.73亿股份,执行董事兼副总裁杨挚君获2.46亿股份,分别占全球发售完成后已发行股本约5.6%,若以招股中位数计算,总值可达79亿元,被认为高得过分。

  仅筹104亿仍触礁

  万洲招股价介乎8元至11.25元,拟集资292亿至411亿元。市场人士认为,市盈率20倍的定价过高。尽管传出金融大鳄索罗斯、新加坡主权基金入股等消息,但招股书中,万洲没有落实一家基础投资者。

  为重振投资者信心顺利上市,万洲再次削减集资规模,原想售股的基金股东亦作出让步。该公司上周宣布放弃出售旧股,并减少新股发行,全球发售股数由36.55亿股减至12.995亿股,但定价仍企硬在8元至11.25元;只减集资规模65%至最低的104亿元。

  惟屡次妥协亦回天乏术,经过向投资者做认购确认的5日后,万洲最终暂停上市。万洲由双汇国际改名而来,其中万和洲分别取永恒和大洲的含义,寓意虽好,却被视为是令知名度受损,降低投资者兴趣的另一因素。因收购而负债累累的万洲急需输血,市传基金股东急于脱身,新一轮上市计划或已在酝酿中。

  万洲搁置上市原因

  万洲国际的前身双汇国际,于去年9月完成收购美国最大养猪和猪肉加工企业史密斯菲尔德,史密斯菲尔德未为公司带来的收益,但美国爆发猪瘟却为公司添上阴霾。

  招股期间,万洲又坚持要以高估值出售股份,招价价介乎每股8元至11.25元,相当于预测市盈率15倍至20.8 倍,高于全球同业平均水平,国际投资者唯有以下限价格招股。

  公司最终只好缩减集资规模,由原来出售36.55亿股新股及旧股,下降至出售近13亿股新股,并放弃出售旧股套现计划,令到最高集资额由最初的410亿元大幅减少至104亿元, 缩水近七成半。

  万洲上市回顾

  2013年10月  以71亿美元(约550.5亿港元)收购美国最大猪肉供应商Smithfield Foods

  2014年1月  由旧称双汇国际改名万洲国际,向港交所提交上市申请,集资最多60亿美元(约465亿港元)

  2014年4月10日  开启新股路演,预计4月30日上市,集资规模为292亿至411亿元

  2014年4月15日至22日  公开招股,孖展认购仅达公开发售集资额12%;传国际配售未足额

  2014年4月23日  宣布取消出售旧股,缩减集资规模至104至146亿元,就认购进行重新确认,上市日推迟至5月8日

  2014年4月29日  宣布搁置上市

  准备在香港上市的万洲国际(原双汇国际)宣布中止上市。记者昨天从接近万洲国际的知情人士处证实了此消息,中止上市的原因是认购不足额。据悉,此前万洲国际已推迟上市日期,并降低发售规模。

  4月15日,去年刚完成对美国最大猪肉企业史密斯菲尔德收购的万洲国际,在香港公开募股。按照最初计划,发行量为36.55亿股,发行价在8-11.25港元,预计募集资金292.4-411.2港元;其中7.31亿股来自售股股东;上市日期为4月30日。按照这计划,这可能是食品及饮料行业仅次于卡夫食品的第二大宗IPO。

  然而,市场反应与预想相差很大。4月22日,因资本市场波动及反应不如预期,万洲国际决定缩减64%的全球发售规模,并将上市日期顺延至5月中旬前,然而,还是没能如愿获得足额认购,最终万洲国际还是选择了取消此次IPO计划。

  对于万洲国际未来何时重启上市计划,该人士表示,暂时没有明确的时间表。

  ■解读

  中止上市有深层次原因

  “市场行情不好确实是事实,但是万洲国际中止上市还有其他原因”,香颂资本执行董事沈萌表示,首先是国内生猪价格下跌,其次是一种从未在美国本土出现的病毒已经影响美国大部分生猪,市场前景堪忧;另外,万洲国际尽管前不久缩减了发行规模,但是发行价却并没有任何调整,对于投资者来说,不降低估值,就意味着发行价虚高,肯定很难得到认可。

  “如果因为香港市场行情不好,为什么还有其他公司赴港上市?”沈萌表示,众多投资者都在盯着即将在美上市的阿里巴巴和京东,作为科技股,后两者更具吸引力。“万洲国际为上市而做的前期投资也不少,但此时选择中止上市,这也意味着他们感觉到压力巨大,与其强行上市,不如今后选择更合适的时机,这对万洲国际来说是个明智的选择”,沈萌表示。

责任编辑:陈宠霞  

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