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上涨是今年主基调 猪价高点有望超20元/公斤?

作者:佚名来源:中国证券报时间:2015-04-09 07:48点击:

  2015年以来,预期中的猪周期拐点一再被延迟,但3月中旬以来猪价持续两周的恢复性上涨还是令市场看到了希望,二级市场养殖板块也闻风而动,走出一波小高峰。业界认为,当下终端需求略为清淡,但由于生猪供应整体趋紧,上涨仍是今年生猪市场的主基调,猪周期向上的大趋势不变。

  高点或超预期

  过去一周,全国生猪市场暂时止涨趋稳,总体结束了持续近两周的恢复性上涨。搜猪网4月7日数据显示,全国生猪均价12.03元/公斤,全国瘦肉型生猪均价12.53元/公斤。

  此前,猪价自3月13日起已连续上涨两周,全国瘦肉型生猪均价3月31日涨至12.51元/公斤,较低点上涨8.5%,环比2月上涨3.5%,同比上涨7.1%。而仔猪价格自今年年初即开始企稳回升,至上周末全国仔猪价格均价大涨至23.08元/公斤,一周内上涨7.68%,较去年同期的19.42元/公斤上涨18.82%。

  再将镜头拉长,在猪价已长期调整、各方均预期“猪价拐点”将在2014年四季度到来的背景下,生猪价格却自去年9月份开始继续下跌,一直持续到今年3月份,整体下跌幅度达20%,生猪价格持续弱势致使国内养殖业规模大幅缩减,生猪存栏量、能繁母猪存栏量持续下降。

  猪e网指出,供应量的下降以及金锣收购“黑蹄猪”事件共同推动了此轮猪价的恢复性上涨。清明节过后,终端需求将比节前更为清淡,猪价后期或许会有一段时间的下滑,但受到生猪供应的牵制,猪价下跌的幅度或不会太大。

  供给的收缩反映在持续下跌的能繁母猪存栏量上。2015年3月12日,农业部公布4000个监测点生猪存栏信息,2月份生猪存栏量环比下降3.9%,同比下降10.1%;能繁母猪存栏量环比下降1.9%,同比下降15.5%。自2013年3月-2015年2月,能繁母猪存栏量同比下滑已维持24个月。

  业界据此推算,2015年2月,生猪存栏已下降至38973万头,能繁母猪下降至4110万头,均刷新近7年来低点。国泰君安报告指出,母猪产能下降向生猪和仔猪传导的时滞分别为9个月和4个月左右,这在年初仔猪价格的上涨中已得到反应,今年生猪紧俏局面具有一定持续性。

  兴业证券蒋小东表示,本年度的猪价最低点已经过去,在11.6元/公斤左右,未来猪价大趋势将持续上涨至年底。

  猪e网认为,2月能繁母猪存栏降至4100万头(较历史高点下降20%,历史底部下降10%),预计产能底部可能出现在2015年6、7月,2015年周期性向上的趋势基本确立。此轮猪价向上高点有望超过20元/公斤。此轮周期中,产业资本通过各种路径涌入养殖行业,且规模化企业通过银行、合作社等途径加杠杆,本轮周期料将迎来更大幅度的猪价上涨。

  养殖板块业绩弹性大

  对于生猪养殖上市公司而言,2014年是异常惨淡的一年。业绩快报显示,牧原股份2014年实现营业总收入26.05亿元,同比增加27.41%;归属于上市公司股东的净利润8019.81万元,同比下降73.60%。雏鹰农牧2014年实现营业总收入17.82亿元,同比下降4.61%;归属于上市公司股东的净利润亏损1.84亿元。

  A股养殖“双雄”一个下滑一个亏损,“难看”成绩单并不意外。搜猪网数据显示,2014年全国生猪自繁自养出栏头均盈利最高亏损额达到358元,最低亏损额为38元。

  不过,对于猪周期拐点的预期也在推动养殖板块的上行。伴随3月13日以来猪价的上涨,雏鹰农牧股价涨幅超过60%,牧原股份股价涨幅超过25%。

  事实上,养殖类公司今年业绩的改善已经有所反应。根据牧原股份3月31日发布的一季度业绩预告,预计一季度净利润亏损2000万-2500万元,上年同期公司亏损5572万元。公司表示,2015年一季度公司商品猪销售平均价格高于上年同期,生产成本基本保持不变,预计亏损额度较上年同期减少。雏鹰农牧同日预计,一季度业绩净利润将亏损8500万-9000万元,上年同期亏损8328万元。猪价低迷和下游渠道建设投入拖累雏鹰农牧业绩,公司表示,虽然生猪价格自3月下旬开始出现小幅回升,但2015年第一季度长时间的生猪行情低迷,导致行业处于全面亏损状态。

  猪e网认为,2015年下半年至2016年上半年都是养殖公司的收获期。兴业证券蒋小东也表示,牧原股份今年同比业绩将大幅度改善,今年成本端压力不大,加上2015年猪价将持续上涨,同时去年基数较低,预计公司业绩同比增速将出现爆发式增长,预计公司净利润有望达到6.8亿元,同比增长700%。对于雏鹰农牧,国泰君安分析师认为,2015年行业景气有望触底回升,公司出栏量顺周期重拾高增长,业绩弹性值得期待。

责任编辑:宋美丽  

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