3876万头！7月能繁母猪再减23万头，生猪存栏年内首增

　　8月14日，农业部公布7月份能繁母猪和生猪存栏量，数据显示，2015年7月份全国生猪存栏38383万头，比去年同期减少10.3%，环比6月增加0.2%，为年内首度增长。

　　能繁母猪存栏3876万头，叫上个月3899万头减少23万头，同、环比分别下跌14.5%和0.6%，连续第23个月持续下滑，但已经连续7个月环比收窄。

　　*结合农业部监测点调整情况和国家统计局数据，2015年1月起对同比数据进行相应调整。

　　对于7月能繁母猪存栏下行，可以做出如下解读：

　　(1)7月能繁母猪数量下降源于当月母猪初次配种量小于母猪淘汰量。

　　(2)而当月母猪配种量源于4个月前的后备母猪补栏量，而根据3月份22省市生猪均价为11.84元/公斤，行业自繁自养模式的养殖平均利润为亏损152元/头。后备母猪补栏积极性较差。从而导致7月份的能繁母猪存栏依然保持环比下行。

　　对于后期，预计7月份能繁母猪存栏即已见底，考虑到二季度以来后备母猪补栏上升，加之猪价起来后，母猪主动淘汰量急剧减少，因此预计8、9月份开始，能繁母猪存栏会企稳回升。

　　但是，能繁母猪存栏见底并不是生猪价格的拐点。

　　首先，能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给，假设2015年7月能繁母猪存栏见底，对应的是2016年5月-7月的生猪供给见底，从而2016年5月-7月生猪的供需最为紧缺，整体生猪价格不排除出现高点。其次，从10-11年生猪价格上涨周期来看，母猪存栏在2010年8月出现底部(4580万头)，而生猪价格的拐点在2011年9月才到来，这也基本印证了能繁母猪底部对应10-12个月之后的供给紧缺，从而导致生猪价格出现高点。

　　显然，生猪价格的顶部仍未到来，需求企稳下的供给短缺将会持续，并会进一步扩大短缺的态势，生猪价格上行趋势没有改变。

　　因此，这一波猪周期，价格的高点定会高于2011年。仅从供需平衡的角度分析：这次能繁母猪存栏低点要低于10-11周期，而需求的绝对量高于2010-2011年;根据我们的测算，预计2015年生猪短缺1517万头，2016年短缺3462万头，短缺幅度大于2011年。（长江证券）

责任编辑：宋美丽