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母猪存栏见底不是价格拐点 后市猪价继续涨

作者:佚名来源:长江农业时间:2015-08-18 13:14点击:

  7月能存栏数据概况——好于预期

  农业部公布 2015 年 7月份生猪存栏数据,其中能繁母猪存栏量降至 3876万头,环比下降0.6%,同比下降14.5%;生猪存栏环比上升0.2%至3.85亿头(生猪存栏上升属于季节性因素,每年三季度都有环比上升),同比下降10.3%。总体上,7月能繁母猪存栏数据好于我们预期。


  7月母猪存栏下行解读:4个月前后备母猪补栏少于7月母猪淘汰量

  对于7月能繁母猪存栏下行,结合养殖专家观点,我们作如下解读:(1)7月能繁母猪数量下降源于当月母猪初次配种量小于母猪淘汰量。(2)而当月母猪配种量源于4个月前的后备母猪补栏量,而根据3月份22省市生猪均价为11.84元/公斤,行业自繁自养模式的养殖平均利润为亏损152元/头。后备母猪补栏积极性较差。从而导致7月份的能繁母猪存栏依然保持环比下行。

  对于后期,根据青松农牧的样本监测数据统计,我们预计7月份能繁母猪存栏即已见底,考虑到二季度以来后备母猪补栏上升,加之猪价起来后,母猪主动淘汰量急剧减少,因此预计8、9月份开始,能繁母猪存栏会企稳回升。

  母猪存栏见底并不是生猪价格的拐点,价格高点一定高于2011年

  我们认为,能繁母猪存栏见底并不是生猪价格的拐点。首先,能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给,假设2015年7月能繁母猪存栏见底,对应的是2016年5月-7月的生猪供给见底,从而2016年5月-7月生猪的供需最为紧缺,整体生猪价格不排除出现高点。其次,从10-11年生猪价格上涨周期来看,母猪存栏在2010年8月出现底部(4580万头),而生猪价格的拐点在2011年9月才到来,这也基本印证了能繁母猪底部对应10-12个月之后的供给紧缺,从而导致生猪价格出现高点。因此,我们判断,生猪价格的顶部仍未到来,需求企稳下的供给短缺将会持续,并会进一步扩大短缺的态势,生猪价格上行趋势没有改变。

  我们认为,这一波猪周期,价格的高点定会高于2011年。仅从供需平衡的角度分析:这次能繁母猪存栏低点要低于10-11周期,而需求的绝对量高于2010-2011年;根据我们的测算,预计2015年生猪短缺1517万头,2016年短缺3462万头,短缺幅度大于2011年。

责任编辑:宋美丽  

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