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节后猪价略反弹,维持行业“增持”评级

作者:佚名来源:国泰君安时间:2015-10-12 14:20点击:


  本周生猪价格维持高位震荡,较节前上涨 0.12 元/公斤。消费恢复缓慢,节前阶段性出栏增加, 屠宰场压价导致猪价回落。但生猪供给中期不足仍未明显改善,未来 3-4 个季度养殖高景气仍有望持续, 玉米、豆粕等大宗原料走弱导致猪粮比上行,牧原股份、大华农(温氏集团)、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧等盈利水平仍处高位。肉禽养殖供需调节仍在进行,13 年以来行业持续低迷,新一轮周期弹性值得期待,圣农发展、华英农业、益生股份、民和股份、仙坛股份等将受益。 受益于下游盈利改善、存栏趋势性增加、原材料下行等,2016 年有望迎来饲料板块“大年”,海大集团、禾丰牧业、新希望等进入合理估值区间,维持“增持”评级。动物疫苗行业新锐海利生物,批文优势明显,口蹄疫、 H5 禽流感产品将逐步上市, 2016/17年进入业绩爆发增长期,维持“增持”评级。金宇集团口蹄疫市场苗仍维持较快增长,当前具备估值吸引力,维持“增持”评级。种子企业中期报告普遍出现库存下滑趋势,建议关注 10 月份行业制种量出炉,超预期下滑或催生板块行情,隆平高科、登海种业、农发种业等有望受益。

  重要价格:10 月 9 日,全国出栏瘦肉型生猪价格均价 17.2 元/公斤,与节前上涨 0.12 元/公斤,同比上涨 20.3%。猪肉价格 27 元/公斤,较节前下跌 0.9 元/公斤,同比上涨 20.1%;三元仔猪均价 32.11 元/公斤,较节前上涨 1.3 元/公斤,同比上涨 50.2%;母猪均价 1692 元/头,较节前上涨 64 元/头,同比上涨 9.8%。本周烟台地区白羽毛鸡价 2.68 元/斤,较节前下跌 5.3%;主产区鸡苗价格为 0.85 元/羽,较节前上涨 60.4%。

  养殖成本:本周国内玉米现货价为 2,097 元/吨,较节前下跌 3.2%,同比下跌 19.9%;国内小麦现货价为 2,314 元/吨,较节前下跌 0.9%,同比下跌 10%;国内豆粕现货价为 2,822 元/吨,较节前维持不变,同比下跌 20%;国内鱼粉仓库价(上海港)为 10,700 元/吨,较节前上涨 1.9%,同比上涨 1.9%;国际鱼粉现货价为 1,650 美元/吨,环比上涨 1.5%,同比下跌 7.3%。

  测算利润: 本周行业自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润、仔猪出售毛利分别为 401.3 元/头、 306.6 元/头和 233.3 元/头,环比分别下降 14.3 元/头、25.8 元/头和 0.1 元/头。

  风险提示: 农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。

责任编辑:宋美丽  

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