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勿过度解读粮价下跌和新版调控法规 继续推荐畜禽链

作者:佚名来源:齐鲁证券时间:2015-11-12 09:33点击:

  投资要点

  《农产品价格》周度表现:猪价小幅回调,企稳在16元/公斤;鸡价本周涨幅较大。

  猪价:瘦肉型猪16.06元/公斤(-1.472%),仔猪27.30元/公斤(-3.941%),母猪1664元/头(-1.011%),头猪盈利为305.1元/头(-4.95%)。近期南方需求仍未大幅启动,猪价维持稳定,终端看鸡价上涨动力不足。

  核 心观点:11月之后生猪需求季节性回暖基础上,头均盈利年底因供给短缺加剧(14年Q4母猪单月环比下降1-2%)而盈利上涨至500-600元/头可 期,坚定参与Q4开启的第二轮反转大周期行情。当前依然认为猪鸡不分家,同时推荐;首推牧原、温氏、圣农,弹性推荐天邦、益生、正邦。

  《产业和政策本周跟踪》:关于粮价下跌和新版畜禽调控法规的看法;2015农业信息化高峰论坛。

  关于畜禽养殖最近市场关心问题的看法:粮价下跌和新版调控法规。

  (1) 我们认为,粮价下跌推导逻辑在于供给端通过头均盈利大幅提升快速提高产能(但这样会有 14个月时滞,而且产业壁垒刚性上涨或许才是当前核心逻辑,毕竟过去几个月高盈利期但产能仍在下降已经验证),需求端肯定有影响,但替代产品比价效应在刚 需上没有那么大影响(我们观察到,2015年以来,猪鸡价格差价逐步是在趋大的)。因此,总体我们判断粮价下跌对于未来1-2年畜禽反转影响不大,供需逻 辑更值得细究。

  (2)近期新版调控法规出台,仍然将猪粮比价5.5:1和8.8:1作为预警点,只是在红色区域中将 5:1调整至4.5:1。整体我们认为,本次畜禽调控法规并未有大幅调整,只是根据2012-14年养殖成本变动微调了下行界点。只是市场担心在量价快速 下跌阶段中,猪粮比快速提升可能带来储备肉的加速投放,从而抑制反转过程中猪价上涨空间。上述已经阐述了量价下降对于猪价的影响,同时储备肉投放可能会对 于猪价绝对高点产生一定影响,但对于中期畜禽链反转的大逻辑依然没有太大影响,毕竟储备肉总量不足25万吨(占比不到5%)。

  新种子法:新 种子法已审议通过,新增新品种保护与扶持措施两章。新种子法提升对种质与品种的保护力度,同时对于审定方法进行进一步改进,改进审定标准,缩短流程,减少 审定品种,开通绿色通道。新种子法还加大了对于套牌、冒牌行为的监督和惩罚力度,有效保护品种合法权益。新种子法是专门针对当前种业行业发展存在的几大痛 点(审定过程复杂、标准单一、监督力度不足、新品种保护问题等),利于行业发展。

  农村电商、农业信息化:十三五规划提出推行农业现代化,本 周我们参加了农业部信息中心举办的 2015农业信息化高峰论坛,论坛对于当前大家关注的农业信息化、农村电商以及农村互联网金融等方面展开了探讨,参会人数创历史记录。我们认为当前“互联 网+农业”的大潮已起,未来将逐步从农村基础设施建设>平台搭建>新农人培育>物流体系完善>终端服务加强几个方面同步推进。 (详见纪要)

  《本周策略》:坚定布局Q4畜禽链反转第二波,关注政策性主题投资机会。当前正处于农业政策蜜月期,相关扶持政策频发,建议积 极关注政策主题方面的投资机会。同时还是重申畜禽的反转第二波。个股推荐:重点推荐我们深度覆盖的牧原、金正大、温氏、金宇、隆平;同时,大北农、史丹 利、圣农、益生等超跌低估值品种建议关注。黑马品种我们短期重点推荐普莱柯。

  调研汇总:上周调研温氏集团、芭田股份、诺普信、普莱柯、磷复合肥展、农业部信息化高峰论坛等,具体详见纪要。

责任编辑:王妍琪  

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