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全球大豆供过于求 豆粕将持续走弱

作者:佚名来源:东东商城时间:2015-11-14 21:48点击:

  核心提示:目前看来,全球大豆产量居高不下,供给宽松,结转库存和库存消费比均较上一年度大幅增加。虽然美国农业部10月供需报告下调美豆收割面积和产量预估,但是美豆年终库存量仍维持在4.25亿蒲式耳,高于市场预期的4.1亿蒲式耳。库存量同比大幅增加,创9年来最高水平,再次确认美豆供给庞大。

   当前,一方面,美豆丰产上市,巴西大豆播种面积增加,全球大豆供应宽松,我国进口大豆供给相对充裕,主要港口大豆库存处于高位;另一方面,下游养殖业不景气,饲料需求依旧低迷。因此,预计连豆粕将持续走弱。

  全球大豆供过于求局面未改

  目前看来,全球大豆产量居高不下,供给宽松,结转库存和库存消费比均较上一年度大幅增加。虽然美国农业部10月供需报告下调美豆收割面积和产量预估,但是美豆年终库存量仍维持在4.25亿蒲式耳,高于市场预期的4.1亿蒲式耳。库存量同比大幅增加,创9年来最高水平,再次确认美豆供给庞大。

  巴西农业咨询机构Celeres预测,2015/2016年度巴西大豆播种面积有望达到7950万英亩,并且受厄尔尼诺现象影响,2015/2016年度南美天气将有利于大豆生长。因此,预计2015/2016年度巴西大豆产量将达到9710万吨,相关机构甚至给出了1亿吨的产量预测。

  国内进口大豆再创新高,供给充裕

  国产大豆产量逐步降低,供应差额只能靠进口来弥补,因此中国大豆进口量逐年升高,现在是世界上最大的大豆进口国。今年(2015年)前9个月,大豆进口势头"凶猛"。其中,9月中国大豆进口量为726万吨,较8月下降约6.68%,但较2014年9月上升约44%,创下历史同期最高进口量。

  根据我国大豆进口的季节性规律,每年11-12月大豆进口量会大幅回升。今年我国大豆进口数量有望在11月再度攀升,据海关总署预测,11-12月大豆陆续到港,进口大豆到港总量或不低于1500万吨。全年大豆进口量预计将达到7400万吨,较上年度的7036万吨增加5.2%,创历史纪录。全国主要港口大豆库存在627.84万吨左右,处于全年高位。

  总之,目前来看我国进口大豆供给相对充裕,且我国大豆压榨量维持在高位。庞大的压榨量直接加重了豆粕的供给压力,使得豆粕期价承压。

  养殖业不景气,饲料需求不见起色

  从下游需求来看,养殖业依旧不景气,饲料需求不见起色。虽然前期我国猪肉价格持续飙升,带动养殖户补栏生猪的积极性,但是当前的生猪存栏量和能繁母猪存栏量仍位于历史低位。根据我国农业部公布的9月生猪存栏信息,全国生猪存栏量为38963万头,虽环比增加0.6%,但同比减少11.80%;能繁母猪存栏量为3852万头,同比减少15.40%,环比减少0.2%。反映养殖市场景气程度的两大指标均处于历史低位水平,意味着生猪养殖市场对饲料和饲料原料的消耗进度有所放缓。

  由于需求不佳,饲料企业在原料采购方面保持谨慎态度,实施随用随采策略,并且采购之后积极利用期货盘面进行卖出套保,防止豆粕价格进一步下跌,这说明市场整体心态依旧悲观。

  另外,玉米跌跌不休拖累豆粕价格。虽然国家继续在东北三省和内蒙古实施玉米临时收储政策,但是收购价格为1元/斤(国标三等),低于2014年收储价格。在收储政策明朗以后,考虑到国内巨大的陈玉米库容,市场担忧后续收储执行力度将比较弱,玉米期现价格出现下跌。同为饲料原料的玉米大跌直接拖累豆粕价格。

  后市研判及操作策略

  综上所述,美豆丰产上市和巴西大豆播种面积增加决定了2015/2016年度全球大豆供应更为宽松的局面,全球大豆供大于求8514万吨。国内方面,进口大豆供给相对充裕,全年大豆进口量预计将达到7400万吨,较上年度的7036万吨增加5.2%,再创历史纪录。目前全国主要港口大豆库存在627.84万吨,处于年度高位,而下游饲料需求仍然比较低迷,因此预计连豆粕或将持续走弱。

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