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猪价高景气持续时间或超市场预期

作者:佚名来源:国泰君安证券研究时间:2015-12-18 08:24点击:

  事件:农业部公布最新存栏数据,2015年11月能繁母猪存栏同比下降12.4%,环比下降0.6%,生猪存栏量同比下降10%,环比下降0.7%。政府网口径数据,2015年11月能繁母猪存栏跌至3,825万头,较上月减少23万头,环比下降0.6%,同比下降12.4%;生猪存栏量38,806万头,较上月减少274万头,环比下降0.7%,同比下降10.1%。

  理性补栏以及部分养殖场彻底退出,导致能繁母猪存栏一直低迷。当前能繁母猪存栏变化主要源于母猪淘汰情况以及4个月前的后备母猪补栏情况。从后备种猪价格角度来看,8、9、10、11月份后备种猪销售均价同比分别上涨14%、13.7%、7.4%和2.7%,而同期生猪价格的涨幅分别为23.1%、20.3%、18.8%和15.9%,折射养殖户补栏积极性偏低。另外,调研显示部分养殖户在上轮周期中被淘汰出局,丧失产能恢复能力,彻底退出行业。

  高景气延续叠加成本下行,2016年畜禽养殖仍值得重视。原材料下行格局短期难以改变,猪粮比处于历史高位,生猪养殖企业利润存在持续超预期可能,牧原股份(002714,股吧)、温氏股份、正邦科技(002157,股吧)、天邦股份(002124,股吧)、雏鹰农牧(002477,股吧)、新五丰(600975,股吧)等生猪标的将受益。肉禽引种限制将加速行业产能出清,益生股份(002458,股吧)、民和股份(002234,股吧)、圣农发展(002299,股吧)、华英农业(002321,股吧)有望受益。

  风险提示:猪价波动风险、疫病风险、食品安全等。

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