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生猪补栏速度难以支撑豆粕价格?

作者:佚名来源:中国证券网时间:2016-03-28 13:37点击:

  美豆3月以来受整体大宗商品回暖助力价格打出翻身仗,并于近期近期成功上破强压力900大关,国内豆粕基本面上的供需失衡僵局却难以打破,生猪补栏速度缓慢根本无法撑起豆粕价格,多头负隅顽抗但明显寡不敌众,“暖春”希望渺茫。另一方面二季度水产旺季备货启动有望推动菜粕需求“破冰”,但国内猛增的DDGS进口量却也不容小觑,加上菜粕整体价格缺乏独立性,受豆粕影响较大,二季度豆粕亮点难觅。

  仔猪价格涨势过快,中小养殖户补栏谨慎

  截止2016年2月份我国能繁母猪存栏率为3760万头,较1月的3783万头环比下降0.6%,同比下降8.5%;生猪存栏量36671万头,较1月减少672万头,环比减少1.8%,同比减少5.9%。截止2016年3月18日,仔猪价格照比一季度初上涨了20.28元/千克至55.16元/千克,涨幅达58%;生猪价格上涨了2.46元/千克至19.21元/千克,涨幅为15%,同比上涨7.49元/千克。猪粮比价上涨了1.92个点至10.06,外购仔猪养殖利润环比上涨了267.14元/千克至435.5元/千克。

  仔猪价格高企,进入3月下旬以来较往年同期上涨120%,一是冬季腹泻等疫情使得仔猪供应下行推高价格;二是生猪价格高位运行使得后期利好增加,养殖户普遍看好后市,需求增加推高价格。但由于仔猪涨幅过快,大部分中小养殖户们对大幅补栏望而却步,加上能繁母猪数据继续环比下滑且下滑幅度继续扩大,补栏动作的放慢对豆粕委实利好甚少。

  猪粮比逼近黄色预警,对豆粕利好周期仍缓慢

  从历史数据来看看,当猪肉价格开始上涨,且猪粮比处于相对低位,也就是猪粮比处于盈亏平衡点之下及略高于平衡点)时,豆粕价格往往会有较好的表现。因为猪粮比连续在低于6:1甚至更低水平运行时,国家将进行收储冻猪肉等措施对生猪市场予以支持,而当猪粮比超过8.5:1时,国家就有可能进行冻猪肉储备投放等措施进行相应调控。因此,在猪粮比偏低,并且猪肉价格开始上涨时,表明随着国家调控的支持,生猪存栏将会增加,豆粕饲料需求也将好转。反之,在猪肉价格上涨,但猪粮比偏高时,则意味着调控会压制猪肉价格,豆粕需求也会受到抑制。

  此时尽管猪粮比已经升到2008年4月以来的的新高10.06,却并非是市场需求过热导致的价格攀升,而是生猪存栏率过低的原因,因此此时国家无法若用抛储冻猪肉这一政策来调剂,一是会打压养殖户的补栏热情,存栏回升速度加速放缓,二是国家冻猪肉储备本就不多,收储抛储只是心理层面的刺激较大,对于市场并没有实质性的影响。目前生猪价格已经达到目前猪价已经接近顶峰,与历史最高峰的2011年相差不到5%,当时生猪价格最高时是19.8元/千克,目前猪肉零售价格在每斤19.21元/千克。由于整个经济增速放慢,实际需求难以快速上升,生猪猪价上涨是供给决定的,但猪肉价格仍与需求有关。一旦仔猪价格降温则养殖户的补栏动作有望加快,但对豆粕的利多影响影响最快也要到下半年方能显现,二季度仍是过度的阶段。

  综上,豆粕二季度在需求端难有大幅炒作空间,加上南美大豆即将到港的“千斤顶 ”,反弹障碍重重。但换个角度,多头不敢大幅进场致使空头也无处发力,因此建议投资者1609合约在2300~2450震荡区间可高抛低吸操作为主。菜粕表现好于豆粕,1609合约1900可作为多空分水岭上多下空操作。

责任编辑:宋美丽  

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