财经频道

主页 > 财经 > 产业观察 > 饲料行业 > 豆粕的涨势还能持续多久?

豆粕的涨势还能持续多久?

作者:佚名来源:中国饲料行业信息网时间:2016-04-19 14:03点击:

  上周五受助于对冲基金和其它投资者的资金涌入,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货接近前一交易日触及的八个月高位,笔者认为美国3月大豆压榨量好于预期及对非季节性雨势冲击阿根廷作物的担忧,为大豆价格提供了支撑。尽管美豆反弹有一定的基本面支持,但国内豆粕的需求增长仍然有限,预计豆粕价格短期上涨势头恐难持续。

  美豆反弹有一定基本面支持

  全美油籽加工商协会(NOPA)周五公布的报告显示,美国3月大豆加工商的压榨速度略快于市场预期,创同期纪录第二高位,具体数据为:3月共压榨大豆1.5669亿蒲式耳,环比增长7.2%,但同比下降3.8%,之前数据显示美国2015/16年度大豆期末库存数据下调1500万蒲式耳,为4.45亿蒲式耳,2015/16年度大豆出口数据上调1500万蒲式耳,为17.05亿蒲式耳。2016年2月到3月期间大豆出口装运强劲,尤其对华的出口缩小今年迄今为止与上年同期的差距。库存数据的下调及出口形势的好转,表明美豆近期的基本面支持价格反弹,据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场上大幅增持净多单,创下2014年6月初以来的净多单高点。但是从较长的周期来看,美国大豆期末库存预计依然庞大,美国农业部的谷物库存报告显示,截至2016年3月1日大豆库存总量为15.31亿蒲式耳,比上年同期增长15%,也是九年来的最高水平。近期的美豆出口表现不佳,截止4月7日当周,美豆出口净销售为46.65万吨,已连续第四周低于50万吨的水平,另一项数据显示,本作物年度迄今美豆出口检验量累计为4162万吨,低于上一年度同期的4489万吨。

  南美大豆有望提前集中上市 

  南美方面,阿根廷降雨损害至少5%大豆作物,大雨已经毁坏阿根廷近5%的大豆作物,如果降雨延续到本周,将有更多的大豆作物受灾,降雨影响了阿根廷近半的大豆作物(2050万公顷),推迟大豆收获,造成通往港口的道路泥泞不堪,且可能引发病虫害。多数专家认为,目前评估降雨对大豆作物的全部影响还为时尚早,但至少80-90万公顷的豆田可能无法收获,因为十年来最强的厄尔尼诺造成强降雨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示,过去一周降雨导致大豆收获放慢,截至4月14日的一周,阿根廷2015/16年度大豆收获15%,比一周前高出1.4个百分点,比去年同期的收获进度低了17.5个百分点,交易所目前预测阿根廷2015/16年度大豆产量将达到6000万吨,比上年减少了80万吨或者1.3%,对非季节性雨势冲击阿根廷作物的担忧,也为大豆提供支撑,但是只要降雨停止,大豆仍有望丰产,因为主产区的大豆作物并未受到降雨的影响。

  今年1季度巴西大豆上市早,且装船顺利,大豆进口高峰提前到来。巴西3月大豆出口量为837万吨,远超2月的204万吨,并创下历年同期最高纪录,但是由于巴西雷亚尔汇率自3月份以来持续走强,制约巴西大豆相对于美国供应的竞争力,导致美豆价格持续坚挺,不过这种情况不会一直持续下去,巴西大豆的收割进度正在加快,对美豆价格将产生潜在的利空效应。截至3月底,巴西大豆收割工作完成76%,较之前一周提高了9个百分点,另外巴西新豆已经预售完成60%,高于上年同期的53%。笔者认为尽管降雨不利于阿根廷大豆收获,促使商品基金入市做多,但是南美大豆提前大量上市的利空效应迟早会反映到大豆市场。

  国内豆粕需求增长空间有限

  因去年4季度压榨利润好,中国企业积极采购美国大豆,据海关数据显示,3月我国大豆进口量为610万吨,环比增加35.3%,同比增加35.9%,虽然最大进口国中国的强劲需求对豆粕价格有一定的提振作用,但是从养殖行业的现状来看,目前国内豆粕的需求增长空间仍然是有限的。一方面过去两年猪肉价格低迷,促使农户大幅削减生猪存栏,农业部监测数据显示,3 月能繁母猪存栏3760 万头,环比持平,同比下降6.3%,生猪存栏量37001 万头,较上月增加330 万头,环比上升0.9%,同比下降4.0%;另一方面生猪供应短缺导致国内猪肉价格持续上涨,据畜牧业统计信息显示,最新全国生猪价格19.88元/公斤,维持高位震荡,同比上涨46%,仔猪价格60.46元/公斤,创下历史新高,估算行业自繁自养头均利润突破800元/头。仔猪价格高企抑制生猪补栏积极性,而补栏行动的迟缓对豆粕的需求有较大的暗示作用,至少表明豆粕的需求增长仍需要一定的时间。

  上周国内大豆压榨加工利润出现明显的下降,据数据显示,进口美国大豆压榨加工利润从每吨20元回落至-30元;进口巴西大豆压榨加工利润从每吨50元回落至0元;进口阿根廷大豆压榨加工利润从每吨130元回落至70元。今年以来,大豆压榨开机率一直不理想,年初最高时为58.81%,到3月中旬降至50%以下,4月上旬进一步降至42.76%,大豆压榨量由年初的最高185万吨降至目前的135万吨,压榨开工率的持续下降表明了国内工厂采取了挺价销售的策略,但并未有效减轻豆粕的供应压力,数据显示豆粕库存量自今年2月中旬的低位水平42.55万吨开始增长,至3月下旬最高达77.87万吨,此后有所回落,截止4月上旬为65.77万吨。

  表一 进口大豆压榨加工利润 单位:元/吨

   观点总结及后市走势展望 

  从近期国内连豆粕盘面的表现来看,豆粕1609合约在过去的一周收出五连阳,从上周一的2331元/吨开盘,至上周五收于2473元/吨,累计涨幅6.1%,但是虽然期价始终在上涨,但成交量在上周三创出395.5万的新高之后便开始回落,到上周五成交量已回落至290.3万手。笔者认为现货市场对于豆粕期货短期的迅速上涨并不认同,在需求增长空间有限的背景下,预计期价继续上涨的动力和空间有限,后期不排或回归到2330-2430元/吨区间内震荡的,因此市场人士仍需需保持一份冷静。

责任编辑:宋美丽  

热门讨论

产品直通车

百度推广