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笔夫:游资制造高位迷局

作者:小天来源:互联网时间:2010-03-29 14:23点击:

  现在是轮到美国人有资格隔岸观火的时候了,就像两年前欧洲人对待大西洋彼岸那个盟友那样。两年后的今天,美国人又一次将世纪金融乱局的恶果转嫁给了中东人、欧洲人,下一步还想通过人民币汇率问题转嫁给中国人。19世纪末期,美国人用欧洲人的钱建立起完善的铁路网,这些铁路网的控股权大部分在欧洲人手上,后来,美国人依靠一场小小的股灾拿回了这些权益。20世纪80年代,日本资金大量涌入美国资产市场,紧接着日本泡沫破灭,又让日本人吐出了那些高价购得的高楼大厦。这一次的结果,欧洲人应该不会感到以外。 欧元再次出现雪崩式下跌,而美元指数出现了飙升。这样的节奏甚至比笔夫预期的还要快得多,虽然之前的策略文章中多次强调美元指数必将走出第五浪行情,但是如此坚决的上涨还是令我感到相当的惊讶。

  人们普遍预期接替希腊危机的将是西班牙,但是,惠誉评级机构本周下调葡萄牙的主权债评级导致投资机构再次捕捉到做空欧元的契机。人们再一次意识到,老牌的工业国家已是千疮百孔。人们知道希腊、爱尔兰和西班牙会将整个欧元区拖入泥潭,却并不确切地知道,下一个惹祸的会是谁。

  不要再对美元走强的合理性提出质疑,如果一年前我们还抱着这样的成见的话。如果不是金融危机,我们可能会忽略这样至关重要的事实:欧元对美元的强势已经持续了十年之久,欧元单一货币的问世已经取得了完全的成功,全球投资机构因为美国次贷危机做空美元。而如今,欧洲所爆发的主权债危机明白无误地告诉人们,欧元的十年辉煌已经成为过去,美元帝国时代可能卷土重来,全世界对美元的诅咒都难以摧毁这个传统的金融国度。这一次,美元也许不仅仅是一般意义的反弹,其走势是否隐含对欧元10年旧账的清算?

  但是,美元持续走强对市场的影响并未如我们预想的显著。道琼斯指数似乎开始了下跌,而近两个月来,它一直处于爬升状态。这也给近来疲弱的A股市场更多的震荡的理由,尽管不是全部理由——有关莹税等传言也是促使A股本周上下起伏的因素。

  商品期货市场本周没有因为美元汇率的大幅波动而出现预期中的大跌,这件事情所表达的信号是扑朔迷离的,指标相反意见显示市场多空分歧仍然较大。尤其是工业品市场,本周逆市而动,走出了几乎与美元正相关的行情,这样的情形在最近一年里极为罕见。事情从周四天胶价格的逼空行情开始,在这一个交易日里,游资狂赌云南旱灾,做多资金持续涌入,期价连续两日单边上扬。天胶价格上扬还与近日日元下跌有直接的关联,如果这种趋势持续下去,对天胶的炒作短期内仍不会停止。另外,丰田召回事件对日本汽车业的影响正慢慢衰减,这也使得空头势力减弱。

  美元汇率没有给基金属行情造成致命影响的原因可能更为复杂一些。在库存高企、美元上涨等利空因素的背后,支撑价格的主要因素可能来源于仍然充足的流动性。由于主要经济体迄今为止仍然没有实质性地退出经济刺激政策,使得全球资本流动仍然充足,资金成本依旧低廉,可能需要等到这一最重要因素消除后,市场才能回归理性思维。尽管库存在高位,但是废铜进口仍然持续紧张,季节性用铜需求对现货价格预期仍然在产生正面作用。也许,回归理性的过程是复杂的,往往会有一些掺杂在其中的因素在一起相互交织。

  最终导致CRB指数显示破位迹象的实际上是农产品价格。包括油脂、豆类在内的农产品对美元指数的反应胜过对于国内旱情的反应。但是去年过度上涨的农产品在高位出现筹码松动迹象。外盘糖经过近两个月持续单边下跌后呈现企稳反弹迹象,而且由于外盘糖前期下跌过程中已形成一个较为完整的五浪行情,因而继续大跌的可能性较小,出现平衡震荡的可能性较大。实际上前期国内糖市空头已经占据主动,只不过旱情的发展使空方仍不能肆意妄为。糖厂仍然对于价格趋势保持乐观,不过,他们的过度乐观往往是市场转折的先兆,就像去年初他们的悲观情绪一样。

  西南旱情对菜籽油的损害是实质性的,这种影响要大大高于对于天胶的影响,但是菜籽油并未在这一利多因素中有所收获。游资碍于油脂类产品的整体疲弱不敢轻举妄为,但是天胶的题材却要强得多,国内游资在上海与东京两个市场之间进行相互炒作,在短线上成功地逼退了空方。

  农产品、化工产品和油脂类产品的最终方向选择仍然依赖于国际油价的方向决择。美元走强虽然还没有导致油价大幅下跌,但是暂时性地抑制其上涨应该没有太大问题,国际原油供应仍然十分充足,而且OPEC剩余产能随时可能进入市常上周,美国原油库存增加了725万桶,对价格形成压制。

  长线持有仍然会面临不小的风险,在游资进出频繁的市场,日内操作仍然是较为稳妥的手段,跟随行情节奏灵活持有方能在风云变幻中赢得主动。

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