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牧原股份:养殖景气筑底回升 公司业绩极具弹性

作者:佚名来源:搜猪网时间:2015-04-02 14:33点击:

  维持公司“增持”评级。养殖供给持续收缩,随着需求逐步企稳回升,预计猪价将筑底回升。预计2014-2016年公司出栏量为186/230/300万头,生猪均价13/16.3/17.2 元,EPS为0.33/2.85(上调0.45)/4.02元。参考养殖行业平均估值,给予公司2015年30倍PE,上调目标价至85.5元,维持“增持”评级。

  受累猪价低迷,1季度小幅亏损。1季度公司预告亏损2000~2500万元,头均亏损 45~55元/头(估算出栏量45万头),上年同期亏损5572万元。搜猪网1季度生猪均价为 12.02元/公斤,环比下跌10.4%,同比上涨1.6%,测算利润,行业自繁自养平均利润为-181元/头,环比下降79 元/头,同比上升21 元/头。玉米、小麦价格较为平稳,豆粕价格同比下跌约15%,预计2015年整体养殖成本上涨的压力较小。

  行业产能大幅收缩,3月中旬后猪价反弹明显。2015年2月农业部官方数据显示,能繁母猪存栏同比下滑15.5%,生猪存栏同比下滑10.1%,供给明显收缩。3月中旬起猪价开始逐步反弹,全国均价突破12 元/公斤,预计2015年殖景气将筑底回升。

  未来扩张路径清晰。 预计公司2015-2016年出栏量为230万头/300万头。目前规划产能770万头,布局集中在中原地区。

责任编辑:宋美丽  

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