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9月双节“猪也飞不动了”:CPI骤冷 降息预期升温

作者:佚名来源:华夏时报时间:2015-10-15 09:10点击:


  9月的CPI没能延续8月的暖意。

  国家统计局10月14日发布数据显示,9月CPI同比增长1.6%,远低于8月2%,也不及预期值1.8%。9月PPI同比增长-5.9%,结束5个月的持续环比下跌,与前值持平;其中,猪肉和蔬菜价格从上月高位回落,带动食品通胀回调至2.7%,是本次通胀回落的主因。此外,非食品价格通胀较上月小幅下降录得0.2%,也反应出价格疲软态势。

  “在中秋、国庆两节叠加,去年同期基数不高的背景下,仍然大幅低于预期值得高度关注。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。通缩压力加大,宽松势在必行。业内人士认为,CPI超预期下降,或将刺激再一次降息。

  超预期下降

  9月CPI由上月2%降至1.6%,是连续4个月回升后首现回落。

  “在国内经济环境和国际大宗商品价格低位震荡的情况下,非食品价格缺乏上涨动力,整体基本保持平稳,影响CPI走势的最大因素是食品价格。”交通银行首席经济学家连平指出。

  数据显示,食品项8月同比上涨3.7%,9月上涨2.7%。此外,猪肉价格9月持续回落,猪周期对CPI贡献减弱。从供给端看,本轮猪价上涨中补栏反应滞后,生猪存栏7月才开始增加,根据生物周期到12月才能形成大批生猪供给,短期供给压力依然存在。

  另一方面,随着秋冬季鲜菜的上市,鲜菜价格对物价的影响变小。

  另外,非食品项环比上涨0.2%。非食品中,受开学季影响,学前教育和高等教育价格环比分别上涨2.5%和0.8%;服装换季,衣着价格环比上涨0.8%;国内成品油两次调价,汽油和柴油价格环比分别下降3.1%和3.3%。

  国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为,9月份CPI同比涨幅比上月回落0.4个百分点,其主要原因是对比基数较高。去年9月CPI环比上涨0.5%,抬高了今年9月的对比基数,致使同比涨幅有所回落。

  光大证券的分析报告认为,7月以来生猪存栏量连续两个月回升,显示猪肉供给已经开始调整。猪肉价格回调以及供给改善显示通胀压力正在减缓。在整体需求维持疲弱的环境下,通胀难以大幅度上升,将继续维持偏弱格局。

  不过,PPI的低迷,让动力不足的CPI显现出了通缩的压力。

  “PPI为-5.9%,加上此前公布的进口增速大幅下跌,暗示目前工业企业正处水深火热之中;在当前GDP数字总体平稳的情况下,工业企业累积利润已连续7个月负增长,即将与1999年有公开数据以来的9个月持平,作为企业冷热的温度计,GDP正越来越失灵,这也需要引起充分重视。”鲁政委表示。

  事实上,上游去产能、去库存尚未结束,伴随经济换挡转型,传统工业品需求仍将趋势性放缓。在产能有效去化和需求找到新增长点之前,PPI难摆脱低迷。

  降息预期加大

  CPI掉头向下后,短期和PPI一致向下,货币政策宽松的预期更加强烈。民生宏观分析师朱振鑫认为,四季度CPI压力不大,2%或已经是年内高点,将远远低于3%的物价调控目标。

  海通证券首席宏观分析师姜超表示,随着物价上行因素消退,而经济下行压力加大,通缩正重新成为物价主要风险,这也意味着宽松货币政策仍有加码空间,四季度,央行可能会通过降准、降息的方式补充基础货币、维持流动性稳定。

  “双节期间,居民消费较旺,但主要是休假出境游,折射出人民币汇率高估导致宝贵的内需外溢。这是人民币实际有效汇率高估逻辑一致的并发症。亟需尽快推进人民币汇率形成机制的市场化改革。”鲁政委称。

  从外部看,汇率在央行维稳之下逐步企稳,贬值造成的资本外流压力缓解,为宽松创造了条件。从思路上看,目前的核心仍是宽信用,而不是宽货币。由此推断,降息可能来得比降准更快,但如果资金面因汇率波动、信贷放量、股市放量等因素出现紧张,降准也会择机出手。

  事实上,自2014年11月22日以来,央行已经连续5次降息、4次降准,其中包含两次“双降”。

  “降息降准是央行的大招,采用起来相对谨慎,一般在使用之前都会做铺垫,是所谓‘预调微调'。如降息之前下调逆回购的利率,引导利率下行,又比如降准释放长期流动性之前,先通过逆回购和MLF释放一下短期中期流动性。最近我们已经看到类似信号,央行先是持续通过逆回购净投放货币,平抑利率波动,然后是通过信贷资产质押再贷款扩大试点来刺激信贷。综合来看,我们可能很快会看到央行的降息或降准。从工具的选择上看,降息的可能性比降准大。”朱振鑫称。

  招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮则在最新简评中指出,随着通胀担忧的缓解,近期中国央行或可能再度降息甚至采取“双降”举措。

  事实上,央行已经展开“曲线降准”的尝试。近日,央行发布消息称,在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点基础上,在上海、天津、辽宁、江苏等9省(市)推广试点。业内人士认为,所谓信贷资产质押再贷款,也就是银行用已经放出去的贷款,从央行质押获得新的资金。

  “信贷资产抵押再贷款最明显的作用,一方面是释放更多的流动性,相当于降准;另一方面,市场基础货币增加,流动性提升,也会使得市场资金利率下降,有利于提升风险资产价格。”业内人士表示。

责任编辑:宋美丽  

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