猪价下跌，为什么温氏、牧原、雏鹰仍大赚？

　　日前，被誉为"创业板神话"的养殖巨头温氏股份发布业绩预告，公司预计2016年1-9月份实现净利润103.86亿至113.19亿元，同比增长115.57%至134.93%。前三季超百亿的利润继续引爆A股，并再度引发市场对猪肉股的热捧。

　　截至10月12日，两市共有1227家上市公司公布2016年前三季业绩预告，其中仅591家预增。而在这些企业中，涉猪企业如新五丰、雏鹰农牧、牧原股份、正邦科技前三季度净利预增分别达到2149.55%、584.36%、556.09%、395.88%，在猪价下跌背景之下，猪企如此傲人成绩依然让人惊叹。

　　雏鹰农牧2016年1-9月累计销售生猪179.15万头，实现销售收入32.91亿元。而9月份销售生猪23.80万头，实现销售收入4.43亿元。

　　宁波天邦股份有限公司2016中报，营业收入10.80亿元；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，比上年增长1057.55%。经营活动产生的现金流量净额1.15亿元，比上年增长52.14%。基本每股收益0.3193元/股，比上年增长413.96%。

　　牧原，2016年9月份，公司销售生猪25.6万头，销售收入4.62亿元。2016年9月份，公司商品猪销售均价17.55元/公斤，比上月下降2.8%。自6月起，已经连续4个月下降。9月份均价比5月份累计下降14.6%。2016年9月份，商品猪价格总体呈现下降趋势。

　　不过，虽然以温氏为代表的养猪企业继续收获靓丽业绩，但与半年报成绩相比已有所逊色。温氏上半年净利润同比增长3.3倍，牧原股份上半年净利润增长29倍，雏鹰农牧上半年净利增长更高达87倍。从这些数据背后可以看出，3季度以来，随着猪价的快速下降，这些企业的利润也将出现大幅的缩水。

　　以温氏为例，今年9月公司销售商品肉猪139.85万头，环比下降2.96%，销售收入29.78亿元，环比下降3.97%，销量收入罕见双双下滑。9月生猪销售均价18.44元/公斤，环比下跌1.76%，以每头猪115公斤计算，头均收入减少38元，而与5月销售价格相比，头均收入减少近300元。

　　今年1-9月温氏合计生猪销量1230.59万头，同增11.6%。分季度来看，今年1季度生猪销量410.89万头，销售收入84.04元，2季度销量394万头，销售收入93.85亿元，3季度销量425.7万头，销售收入91.51亿元。在前三季度中，2季度销量最少，但收入盈利确是最高的，主要是猪价大涨，2季度温氏生猪销售均价高达20.55元/公斤，头均盈利高达1000元左右，而3季度猪价大幅下降至18.69元/公斤，头均盈利下降至800元以下，以三季度出栏425.7万头计算，因猪价下跌公司销售收入缩水近10亿元，而因同期养殖成本波动有限，收入减少10亿基本意味着盈利减少10亿。

　　今年6月以来，猪价在创历史新高21.2元/公斤之后一路下跌，十一黄金周前后更再度上演跳水一幕，截至目前，猪价已经跌至16.3元/公斤的年内新低，累计下跌超过20%，而且跌势仍在继续。对于规模养殖企业、自繁自养的养殖场而言，仍只是少收了三、五斗的问题，而对于前期高价外购仔猪育肥的养殖户而言，则已从高额利润快速进入亏损状态。

　　无论是规模企业还是普通养殖户，都已经饱尝猪价大涨大跌的苦果。"猪周期"是横亘在眼前的难题，但并非不可跨越。比如温氏，即使是在猪价极度低迷的2015年1季度，公司依然可以做到保本盈利，主要因其养殖生产水平、成本优势明显。

　　但即使如此，强如温氏，也早在猪价大涨之时就做好猪价下行的准备。那么，温氏是如何应对"猪周期"呢，大家一起来取经。在周期进入低谷的时候，首先要控制好现金流节奏，把企业的现金流放在第一位，保证企业的正常运转；第二要做好生产规划，在经营层面保证企业的灵活经营；第三要注重降低生产成本，开源节流，从管理、采购、疾病防控等方面练好内功，争取成本最优。有条件的企业可以尝试延长产业链或者多元化经营，提高抗风险的能力。目前温氏除了坚守传统的肉猪、肉鸡业务外，也在积极探索屠宰分销业务，未来将规划5000家门店，单店营业额500万，总销售收入可以达到250亿，等于再造一个温氏。同时，行业从业者在高价期要对未来的低迷期做出相应的研判，提前预估风险，提前做好提高公司竞争力的准备。

责任编辑：牛海利