环保监察抬高生猪价格，牧原股份实现反周期增长

周期性涨跌在养殖行业，是数千年来形成的市场波动定律，因猪肉价格的起伏而来的“猪周期”被行业公认为盈亏规律。

2017年6月以来，虽已进入本轮猪周期的下行轨道，国内生猪价格却在消费淡季连续三个月上行，这其中，环保监察成为逆周期的决定因素。业内人士认为，虽然按常规猪周期走势而言，2018年猪价将进入大幅下跌区间，但因环保监察造成的产能缩减，或有望打破弱周期行情。

生猪出栏价逆势增长

按照猪周期，在最强猪周期支撑生猪价格持续上行近一年后，2016年下半年开启周期性下跌，持续到2017年1月份至5月份，生猪价格一直处于大幅下滑阶段，期间虽有几次涨价波动，但不触动大局。反倒是2017年6月份以来猪价一反常态三个月三连涨。

从牧原股份9月6日发布的2017年8月份销售数据显示，当月公司商品猪价格为14.07元/公斤，比7月份增长3.2%，比6月份增长6.1%。同期国内生猪均价也比7月份均价每斤高出0.4元，相对于处于高位的14.5元/公斤，而在5月份时，国内生猪均价已一度跌至13元/公斤左右。这意味着，三个月来整体价格涨幅约10%。

猪价上涨牧原股份并非孤例，国内生猪养殖一哥温氏股份发布的8月销售数据同样显示，当月公司商品猪销售均价为14.69 元/公斤，环比分别上升4.86%、10.67%。

但是，进入9月之后，生猪价格涨势已有削弱。一方面是因为前期涨势以达到养殖户预期，市场投放量增大，另一方面，中元节过后祭祀因素的影响消失，收货商开始压价。

虽然高价走货空间不大，猪价下降幅度也有限，因为季节性需求因素刚需到来，养殖户压栏风险减小。

整个上半年而言，从牧原公布的数据来看算是逆势增长了。2017年上半年公司生猪出栏295万头，同比增长156.12%，实现营收42.3亿元,同比增长85.2%，归属净利润为12亿元，同比增长11.9%。

在上半年猪价呈现前高后低的走势下，生猪养殖板块合计归母净利润同比下滑超过60%，牧原股份称，在周期下行阶阶段业绩依然实现正增长主要得益于生猪出栏量的大幅增长及成本控制能力的提升。

环保高压拉长周期 有望你是增长

专家称，今年生猪价格在弱周期中走出了一波淡季逆势上涨的行情，与当下在全国掀起的环保风暴不无关联。

在政策层面，规模化扩张致周期下行。由于2015年下半年规模化养殖企业开始集中扩增产能，根据正常的生猪养殖周期,此番扩增的产能将在17年底开始集中释放(以12家上市养猪企业为例，2017、2018年的生猪预计出栏量比2016年分别增加1100、2800万头)，因此后期猪价或将承压。

环保高压拉长猪周期。2016年开始,畜禽养殖行业进入全面环保整治阶段。根据农业部相关数据显示，2016年南方水网地区环保整治直接减少生猪存栏3600万头。

2017年，环保督查进驻河南、山东等中原养殖大省，但由于这些地区属于生猪养殖的重点发展区，因此去产能的力度或不如2016年强烈，预计2017年生猪存栏减少2000万头左右(2017年是环保整治完成的最后阶段)。

虽然规模化企业产能集中释放将对猪价形成压力，但环保去产能等利好因素或将对猪价起到一定支撑作用。因此在环保高压拉长猪价下行周期的背景下，养猪股依靠爆发式增长的出栏量以及规模一体化养殖模式具备的成本优势，仍然可以实现业绩的逆周期增长。

研报认为，根据牧原股份新建产能的进程，公司2019-2020年生猪产能有望达到2600万头，逼近温氏2019 年的预估出栏量2750万头，但目前两者市值却相去甚远。截止2017年8月28日，牧原股份市值仅441 亿元，较温氏股份的1167亿元，相差超过160%。随着公司出栏量快速增长，市值上升空间巨大。

消息:牧原股份拟在香港设立全资子公司

2017年9月15日，牧原食品股份有限公司发布公告称，为促进公司与国际市场的交流与合作，拓展国际业务，加快公司的国际化进程，提高企业竞争力，根据公司的长期发展战略规划及实际经营需要，公司拟于香港地区设立全资子公司“牧原国际有限公司”(公司名称以实际注册结果为准，以下简称“牧原国际”)。

据悉，公司2017年9月15日召开的第二届董事会第六十五次会议以8票同意，0票反对，0票弃权审议通过了《关于在香港地区设立全资子公司的议案》。另据悉，牧原国际有限公司(公司名称以实际注册结果为准)拟定注册资本为100万港元，公司持股100%。

责任编辑：宋美丽