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上市公司扩产生猪产能恢复 猪肉价格明年回落可期

作者:郭新志来源:中国证券报时间:2019-11-04 10:45点击:

原标题:上市公司扩产生猪产能恢复 猪肉价格明年回落可期

畜禽公司热情不减 生物性资产持续增长

中国畜牧业信息网发布的数据显示,10月31日,全国31个省(市、直辖区)生猪(外三元)价格区间为35元/公斤-45.17元/公斤,平均价格为40.53元/公斤,猪粮比达20.63∶1。

国家发展改革委、财政部、农业部、商务部2015年发布的《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》规定,猪粮比价预警值分别为5.5∶1和8.5∶1。这意味着未受疫情影响的公司盈利相当可观。

Wind数据显示,今年1-9月,A股16家畜禽上市公司合计营业收入为1857.26亿元,同比增长16.17%,归属于上市公司股东的净利润为183.44亿元,同比增长204.27%。16家公司销售毛利率区间为3.82%-64.50%,平均销售毛利率为22.10%,高出去年同期10.32个百分点。

“扩大养殖规模”成为这些公司的不二之选。中国证券报记者以“生产性生物资产”(为产出农产品、提供劳务或出租等目的而持有的生物资产,包括经济林、薪炭林、产畜和役畜等)为口径统计发现,截至9月30日,A股16家畜禽上市公司生产性生物资产期末余额为114.58亿元,较2018年底的83.22亿元增长37.68%。16家上市公司今年一季度末、二季度末的“生产性生物资产”余额分别为76.11亿元、84.65亿元。从环比情况看,16家公司“生产性生物资产”依然处于增长态势。这些公司在不断扩大畜禽养殖规模。

东北地区是我国典型的生猪输出区域。卓创资讯畜牧业分析师马丽媛于10月14日-18日深入辽吉养殖、屠宰密集区域实地调研,试图弄清楚当地的生猪养殖复产情况。

马丽媛说,一般而言,存栏量越多、养殖密度越大的地区,受疫情的影响就越大。“3月份东北养殖端开始复产,多为新建或另租未发生疫情的猪场进行养殖。”马丽媛告诉中国证券报记者,随着东北疫情逐渐得到控制,复产成功率显著提升,大北农的规模场甚至已出现原址复养成功的案例。9月份东北生猪供应开始陆续增加。截至10月下旬,东北多数地区产能已恢复10%-20%,最高达30%。后期或继续缓慢恢复。

下游需求减少 动保公司业绩承压

Wind数据显示,今年1-9月,A股9家动物保健品行业上市公司营业收入合计78.35亿元,较去年同期的83.26亿元下降5.9%,归属于上市公司股东的净利润合计为10.87亿元,较去年同期的16.13亿元下降32.62%。除瑞普生物、金河生物两家公司净利增长外,其他公司业绩均下滑。

其中,下滑幅度最大的为生物股份。今年1-9月,其归属于上市公司股东的净利润为2.42亿元,同比减少63.55%。生物股份对此解释称,报告期内公司营业收入较上年同期减少5.84亿元,降低40.79%。主要系生猪存栏量减少,进而影响公司疫苗产品销售所致。

动保行业龙头中牧股份表达了同样的担忧。今年1-9月,公司实现营业收入29.55亿元,同比减少7.47%,归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元,同比减少19.58%。报告期内,公司销售商品、提供劳务收到的现金为24.67亿元,同比减少12.90%。业绩下滑主要源于主营业务销售下滑。中牧股份称,预计公司2019年累计净利润同比可能下降。

一位不愿具名的动保行业上市公司人士称,今年以来,动保行业相关上市公司股价涨幅较大,但基本面并未改善。如果生猪存栏量不恢复,将进一步拖累动保业相关公司业绩。

机构分歧加大 猪肉价格明年回落可期

目前多地已出台扶持生猪生产的相关利好政策,养殖户补栏增养积极性明显提升。

农业农村部此前对全国年出栏5000头以上规模猪场全面调查,9月份生猪存栏4445.51万头,环比增长0.6%;能繁母猪存栏610.47万头,环比增长3.7%。对100家重点种猪企业监测显示,9月份后备母猪销量环比增长70.7%。据对全国饲料生产企业全口径统计,9月份猪饲料产量环比增长10%。

农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示,综合生猪存栏和能繁母猪存栏环比降幅明显收窄、规模猪场生产由降转增、饲料产量止降回升、种猪销量持续大幅增长等判断,养殖生产积极性正进一步提高,年底前产能有望探底回升,市场供应明年有望基本恢复。

马丽媛说,综合来看,在未来疫情可控的情况下,随着南方腌腊、北方灌肠消费高峰期来临,11-12月份猪肉价格可能再度上涨。但随着国家各种调控措施落地,猪肉价格上涨幅度有限。“因养殖周期较长,国内猪价2020年上半年或仍维持高位,三季度或是猪价的拐点。”

值得注意的是,二级市场此前蜂拥而至的投资机构分歧加大,不少机构借机高位出逃。

以温氏股份为例,Choice数据显示,至三季度末,温氏股份股东人数为5.87万户,较上期增长15.12%,人均流通股6.8万股,较上期减少13.14%,筹码趋于分散。三季度末,共有218家机构(包括基金、社保、保险、券商、信托、QFII等)持仓温氏股份,持股总数2.94亿股,占流通股比例为5.99%,持股市值109.36亿元。而上一报告期末(6月30日),共有712家机构持仓温氏股份,持股总数4.98亿股,占流通股比例为10.01%,持股市值178.58亿元。

除了畜禽养殖类公司,动保业类公司同样出现机构高位撤退的现象。Choice数据显示,至三季度末,共有20家机构持仓中牧股份,持股总数为5197.89万股,占流通股的比例为6.17%,持仓市值7.40亿元。而上一个报告期末(6月30日),共有119家机构持仓中牧股份,总持股量为6722.65万股,占流通股本的比例为11.17%,持仓市值9.31亿元。

不过,在众多机构撤离的同时,知名私募机构淡水泉投资管理的私募产品——“中国对外经济贸易信托有限公司-淡水泉精选1期”(简称“淡水泉精选1期”)选择了加仓。至三季度末,淡水泉精选1期持有中牧股份453万股,为中牧股份第八大流通股东。对比中牧股份半年度报告期末流通股东持股情况可知,今年7-9月,淡水泉精选1期至少加仓89.35万股。

部分曾受疫情影响的地区生猪产能正在恢复。11月3日,卓创资讯畜牧业分析师马丽媛告诉中国证券报记者,近期实地调研东北地区养猪业发现,东北多数地区产能持续恢复。值得关注的是,相关上市公司的“生产性生物资产”持续增长,反映出这些上市公司在不断扩大养殖规模。

信息来源:中国证券报 记者 郭新志

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