一．行情回顾
连豆1501合约探低回升，呈现窄幅整理行情，继续移仓到5月。豆粕1505合约低开高走，收于2856元/吨，下跌6元/吨，幅度为0.21%，持仓量减少51032至2223494手。
二．产业链动态
1、美豆方面，美国农业部11月报告调高美豆单产和产量，但因出口与压榨数据表现较好，期末库存维持不变。报告显示，2014/2015年度美豆期末库存为4.5亿蒲式耳，单产为47.5蒲式耳/英亩，收割面积为8340万英亩，总产量为39.58亿蒲式耳，总产量较2013/2014年度提高20.3%。总的来看，产量是近10年来的最大值，期末库存也是2008年以来的最大值。
2、供需综述，生猪养殖效益仍旧处于今年同期低位，母猪存栏量大幅下滑，尚未补栏，生猪补栏旺季不旺。历年9月生猪存栏会到达季节性高峰，2014年9月生猪存栏处于近年同期最低水平，与2010年较为相似。从2010—2011年情况看，生猪存栏在到达低点后连续两年走高，且在2011年达到历史高位水平。但是今年生猪养殖利润远不如2010年同期，后期关注养殖利润的恢复情况，养殖利润达到200元以上可能会诱发补栏行为，300—400元可能会出现较大规模补栏。
3、现货方面，国产大豆价格整体稳定，期货价格近强远弱；近期有关部门规范对非转基因概念的宣传，在进口大豆价格显着下跌的背景下，国产大豆上涨动力不足，现货价格整体稳定，期货价格呈现近强远弱格局。黑龙江克山地区过4.0筛净粮收购价4500元/吨，贸易商称大豆产量高于预期。大连大豆一号期货1月-5月合约价差为102元/吨，较前期-50元/吨的价差水平显着提高。
三．结论和操作建议
由于近期港口大豆到港数量依然不多，因缺少大豆压榨而停机的油厂较多，部分油厂开机计划推迟，豆粕库存亦跟随减少。盘面上，豆粕经过连续下跌，或引发一定反弹。操作上空单减持，建议2850一线继续轻仓参与反弹。
责任编辑：吕超
