胀库较多！豆粕近期上涨难！

国内豆粕市场近期相关的消息可是不断，从每年常发的季节性天气炒作、巨量到港、月度报告等等，弄得市场是硝烟不停，价格也出现了大起大落，具体如下所示。

豆粕强势上扬后回落

图1  豆粕近期成交价格走势

豆粕价格可以说是强势反弹，从2650元/吨直逼3000元/吨，有部分东北及中西部地区的油厂已经超3000元/吨，近日逐渐回调至2870元/吨。今日沿海地区主流油厂43%蛋白豆粕报价2880元/吨，较昨日回落近60元/吨。为何近日豆粕能够大起大落，我们先从市场关注度较高的消息说起。

全年大豆供应比较充足

昨夜凌晨美国农业部发布了7月月度供需报告，就市场关注的主要变动的几个信息来看，美国大豆新季总产高于6月13.608万吨，美国大豆旧作库存低于6月95.26万吨但高于6月底70.76万吨，新季播种面积增加使得总产量上调，再加上南美的丰产使得全球大豆库存再次上调，而其他数据并未调整。

大豆月度到港量下降仍偏高

图2 进口大豆月度到港量统计

紧接着美国农业部7月的月度供需报告，海关数据公布6月进口大豆到港数量为768万吨，低于市场预期的810-850万吨，大幅低于5月进口量的959万吨，小幅高于2016年6月进口756万吨，较2016年来说2017年1-6月月度进口大豆数量均较高，总量4482万吨，较去年同期增加16.23%。主要是近期如日照、青岛等港口到货较多，但是相关油厂无大豆库存需要延期卸货，并且部分进口商不看好后市洗船数量有发生，将减少了大豆到港数量。

7月下调进口关税也是的部分进口商推迟了进口到港时间。后期随着港口的继续卸货及大豆船期的如约到达，国内部分港口库存仍比较多，等待油厂腾出库存才能容纳卸载下来的大豆。而据相关的船期显示，7月到港的大豆将达近850万吨左右，主要是6月本该到的因关税下调延迟，可能下半月到港的数量将空前密集。

豆粕库存回落但压力不减

图3  油厂近期豆粕库存统计

因近期美盘大豆方面的炒作使得豆粕价格直线攀升近300元/吨，部分偏低库存的饲料企业、养殖企业及贸易商快速补充库存，油厂豆粕库存在持续上涨多周后有所写削减，但是目前仍维持在100万吨左右的库存高位，主要是部分下游需求方仍不看好后市，在供需宽松的情况下购买远期合同意愿更强，而油厂因豆粕胀库、大豆胀库等仓储量不足保持较高的压榨量，豆油及豆粕价格上涨利润转好，压榨意愿较强产生的豆粕数量较大，并且意向降低存库储存大豆。后期到港大豆数量较多，在保持目前的情况下，下游需求方备货数量有限，豆粕库存压力不减。

港口大豆库存高居不下

图4  近期港口大豆库存统计

因目前处于南美大豆到港高峰，到港的大豆数量较多，可国内很多油厂因豆粕胀库而没有较多的储存空间，港口大豆的卸货速度缓慢，特别是山东地区，港口因停留货船较多而变得稍显拥堵。现在油厂只能加快豆粕的出货来给进口的大豆腾出仓库。现在下游需求有限，进口量较大使得去库存较难，后期港口大豆库存高居不下的几率大。

豆粕价格将如何运行？

目前因国内生猪、家禽及水产需求有所好转，但养殖盈利较少使得复苏缓慢，需求较为有限，随着后期需求旺季的到来对豆粕的需求才可能出现明显的增加。但是目前国内大豆供应充足，油厂豆粕库存较多，短期内豆粕想要破3000的可能性较小，特别是在目前全球大豆供应充足的背景下。但是也不能忽略目前是美国大豆的生长期，现在南美大豆销售装船高峰即将过去，恰逢美国大豆天气炒作较频繁的时期，还有近期大豆产区干热情况明显并预期将持续几日，若后期干旱天气继续发酵，美豆方面不会放过这次机会炒作提价，从而向外出售价格较高的大豆而自己能获得较高的利润。所以还是建议买家保持安全库存，现货在跌至2700左右时买入，并结合远期和同，分批及不同类型采购来降低风险。

责任编辑：刘琦