一锤定音！温氏10亿入股中粮资本！

今年6月份，温氏一纸公告，将出资10亿元增资中粮资本。一时间，温氏投资成为行业内外关注的焦点。特别是在当下中粮正在整合，剥离了重多不良资产的背景下，创业板的航母温氏此次入股中粮资本，让吃瓜群众们浮想联翩。

8月8日，温氏再发公告，旗下温氏投资最终决定拿出10亿元入股中粮资本。交割后，温氏投资享有或承担包括 但不限于参加股东会并行使投票权、提名权、对中粮资本的监 督权以及公司章程中规定的其他股东权利义务。同时，温氏投资将向中粮资本委派1名董事。

表面上看起来，是温氏投资和中粮资本之间的交易，但实际上，是集团层面，甚至包括发改委管理层面的意见。

对于温氏投资入股中粮，看起来有点像成绩优异的学霸和有背景的班长之间的故事。

But，实际上，这故事的背后，不仅仅是温氏投资拿下了历年来最重量级的项目，更代表着，央企混合所有制改革的路上，民营企业参与进去的划时代的意义。

那么接下来，首先来了解一下，今天学霸——温氏投资。

创业板的航母温氏自不必多说，旗下的温氏投资，在资本投资领域也是进步神速。

广东温氏投资有限公司于2011年4月21日在珠海横琴新区注册成立，注册资本1.2亿元，是广东温氏旗下从事资本投资业务及资本运营业务的专业化投资平台。主要业务包括PE/VC投资、发起设立股权投资基金/产业投资基金、证券投资及期货投资、金融资产投资等，以覆盖农业食品、文化娱乐、现代服务的大消费领域和覆盖生物医药、医疗器械、医疗服务的大健康领域为重点投资方向。同时，温氏投资承担着温氏股份的资本运作和产业并购职能。

也就是说，温氏投资，一方面在行业内外寻找优秀的标的，从收益的角度上进行投资；另一方面，服务于温氏集团本身的收购需求。2015年，温氏净利润62.05亿元，其中，温氏投资贡献利润约2亿元。

2016年10月19日，广东温氏投资有限公司投资总监罗月庭对21世纪经济报道记者表示，“目前，温氏投资由董事会直接领导，随着集团事业部制改革的推进，投资公司将不再是单纯的财务平台或者业务补充，而是整个集团探索产融结合大金融平台的重要组成部分。截至今年9月底，温氏投资实际管理自有资金已接近60亿元，未来公司将重点关注大农业、大消费、大健康、大文化以及高端智造领域，我们的目标是在两三年内将管理资产规模做到100亿元。

目前温氏投资已投项目包括众恒光电、新农饲料、正邦科技、大北农、起步、好一多乳业、唐人神、会稽山、黑芝麻、北京文创、松正技术、康盛生物、珠海农商行、千禾味业、杨氏果业、东亚水产等。其中，还包括我们每天叫外卖的美团及大众的母公司新美大。

就我们畜牧业已经上市的企业来说，已经有正邦科技、大北农、唐人神。

从2011年成立，注册资本1.2亿，到2016年10月实际管理自有资金已接近60亿元，温氏投资发展的速度令人侧目。这一次，拿出10亿，直接入股中粮资本，可以说是温氏历史上最大的一笔投资。

2015年，国务提出央企所有制改革，2016年-2017年不断拿出试点，中粮集团，就作为第一批。那么，我们的班干部——中粮资本，又是一个什么样的条件？

中粮资本成立于1997年，注册资本10亿，中粮集团持有100%股权。论资历，中粮资本完全可以说是温氏投资的老前辈。并且，不同于中粮集团其他资产，中粮资本在业绩表现上还是可圈可点的。

图1 2014-2016年中粮投资收入、净利润

可以看出，最近三年，中粮投资的收入、净利润都是不断增长的。根据最新2016年数据来看，中粮资本净利润12.7亿，同比增长35%。按照员工总人数2605人来算，人均创造利润是48万，这个水平，远远高于其他的同类机构。

对于整个中粮集团来说，2016年利润总额61.5亿，若去掉国家补贴，将是亏损的局面。

但是，对于中粮资本来说，利润在增长，负债率也居高不下。

2014年、2015年、2016年，中粮资本资产负债率分别在62%、64%、67%。本次增资的目的，为的是补充运营资金及向下属企业增资。

在今年2月，中粮资本公开挂牌，

计划引入不超过10名投资方对公司进行增资，增资总金额60亿元（根据增资价格确定其中新增注册资本金额）；在本次增资的同时，中粮集团有限公司拟以增资价格向投资方转让价值20亿元对应股权。融资方将在确定最终投资方后，确定对每个最终投资方进行股权转让或/和增资的额度安排。

2、本项目拟引入不低于募集资金金额50%的非国有资本或社会资本。融资方有权确定每个最终投资方的最终投资比例。

增资后，中粮集团持股比例不低于61%，仍旧是最大股东，新股东持股比例合计不超过39%，其中员工持股比例约5%。

2016年8月份，中粮集团副总裁邬小蕙曾对媒体表示，从目前经济形势看，宏观经济环境的挑战与不确定性增加，金融风险也相应持续积聚，中粮资本在“十三五”期间会巩固现有业务稳步增长，把风险控制放在第一位，追求稳健可持续发展。风险控制、稳健可持续发展这两个关键词可以看出中粮资本当下的定调，而在选择本次增资方的时候，很显然，温氏不仅财力雄厚，稳健的发展同样是最适合不过了。

并且，邬小蕙还表示，中粮资本计划在“十三五”择机整体上市，公司会根据市场环境，选择IPO、重组等不同方案。

从温氏公告中来看，温氏2.898亿价格购得中粮集团在中粮资本0.1993亿对应的股权，这里可以算出中粮资本溢价14.56倍。再加上7.1亿的增资，大致计算，预计温氏投资持股中粮资本5%左右。一旦中粮资本2020年前完成上市，那么温氏获得丰厚的回报也是板上钉钉的事情。

但，不仅止步于此，对于温氏和中粮，一个养猪巨头，一个全国最大乃至全球前五的原料贸易商来或者全产业链巨头来说，后面还有更多的故事可讲。

责任编辑：静书