能繁母猪存栏量与10个月后的猪价不存在负相关关系，下半年猪市行情值得期待

一般来说能繁母猪存栏量决定10个月后商品猪的潜在供给量，在其他条件不变的情况下，能繁母猪存栏量与10个月后的猪价呈负相关关系，即能繁母猪越多，10个月后的猪价越低，反之亦然。因此，很多人用能繁用母猪存栏量来预测10个月后的猪价，但这种预测多数情况下会被打脸。比如去年10、11月26～28元/公斤高猪价，就对应着10个月前4300多万头的能繁母猪存栏量；而今年1、2月15～16元／公斤低猪价， 却对应着 10个月前4100多万头的能繁母猪存栏量。

    为什么会出这种情况？根本的原因是“其他条件不变”这个假设不成立，主要体现三个方面：1）生猪价格不是由供给单方面决定的，而是由供求双方决定的，而10个月内需求是变化的。一般来说，上半年鲜肉（或生猪）需求疲软，如果这时又对应10斤月前的存栏母猪又多，则猪价会走低，2022年3、4月12～14元/公斤的低价，就对应着4500多万头的能繁母猪存栏量。但如果上半年对应的能繁母猪少，猪价也会上升，如2020年上半年。而下半年鲜肉需求旺盛，即使有对应相对较多的能繁母猪，猪价也会走高，如去年10、11月；当然如果对应的能繁母猪较少，价格暴涨就不足为奇了，如2019下半年就属于这种情况。2）能繁母猪存栏量反映10个月后商品猪的潜在供给量，有一些特定的因素会导致潜在供给量难以转化为实际供给量。这些因素包括我们平时所讲的各种断挡，一般每年6～8月会出现断挡期。3）生猪价格的波动是由供求失衡引发的，供求缺口越大，价格起伏越大。因为生猪是供需弹性较小的商品，价格波动的幅度会远超供求失失衡的比率。

    虽然能繁母猪存栏量与10个月后的猪价不存在绝对的负相关关系，但与能繁母猪存栏量相关的另一个指标，却对猪价预测有重要的参考价值。这个指标是能繁母猪环比变动比率。一般能繁母猪开始环比下降（去产能）起，对应10+2～3个月的猪价会上升；反之亦然。去年下半就是这种情况；放到今年就要到年底了。

    了解这些事实与常识以后，就可以对下半年的猪价作出预测了。1）6～8月，猪价会攀升。供給方面，去年对应的能繁母猪是4300～4500万头，今年只有4300多万头；需求方面，去年正处疫情期，今年进入正常，需求应强于去年。综合供求关系分析，今年6～8月猪价上升行情应不弱于去年。2）年底～2024年1月，猪价可能飙升。今年1月开始微弱去产能，加上年底需求增加，必然会提振猪价，年底猪价飙升值得期待！

责任编辑：滕海原