CFT供需阶段失衡 玉米价格重心继续下移

根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，随着春节临近，国内主产区种植户出货意向提升，玉米供应明显增多，终端用粮企业节前备货情绪低迷，贸易环节建仓意向也较弱，供大于求压力明显，打压价格持续走低，全国现货均价月环比下跌6.24%。  

一，供应市场—基层售粮进度明显推进  

东北产区临近春节，基层售粮积极性有所增加，种植户售粮进度明显加快，市场供应较为充足。基层种植户玉米售粮进度已经五成多，黑龙江已售过五成，吉林已售三成半多，辽宁销售六成半多，内蒙古已售五成。  

东北产区基层售粮压力还在持续释放，北方港口到货量相对偏高，而中下旬低温寒潮天气影响，集港量明显减少，下海量继续保持，累库速度较慢。截至月底北方港口库存共计119万吨。  

华北产区受价差限制东北粮源，调入逐步减少，本地基层供应压力依然较高，种植户变现卖粮心态偏强，玉米供应显宽松。基层种植户整体出售进度已经五成多，其中河北售粮进度过四成多，山东售粮进度五成，河南售粮进度为六成，山西售粮进度约为七成。  

南方港口内贸玉米到货较少，进口玉米到货减缓，库存维持相对高位，截止本月底蛇口港玉米库存总量99.9万吨左右。南方销区前期有订单陆续到货，市场供应偏紧的格局有所缓解，另外进口玉米、替代谷物也在继续补充市场供应。  

二，需求市场—下游企业建库量偏低  

东北地区月内中储粮宣布增加收储粮库，收储价格与市场价格相差不大，并且收购标准严格，入库收购量有限，烘干塔以销定收，建库意向低，深加工及饲料企业节前备货力度虽有所提升，但仍旧不如往年，多维持按需采购。  

北方港口下游备货收尾，需求减弱，贸易环节对远期价格依旧持看空预期，建仓意向较弱，发运船期较多。  

华北产区下游需求低迷，饲料、深加工以及渠道商仍未出现集中建库的现象，下游饲养业谨慎补货，深加工随收随补库。  

南方港口饲料企业随采随用，谨慎备货情绪较强，以执行前期合同为主，市场交易积极性不高，其中内贸玉米日均出货1.2万吨。销区用粮企业备库活动进行中，但整体需求仍不乐观，中大型饲料企业年前备货基本收尾，库存基本在一个月基础上滚动补库;部分小型饲料企业玉米库存基本维持在20天基础上滚动补库。  

三，行情状况—期现货走势：继续下跌  

本月CBOT期货价格偏弱调整，截止1月31日，3月合约价格比一月前下跌23美分/蒲式耳，报收448.25美分/蒲式耳；本月大连玉米期价震荡走低，截至1月31日大连玉米2405合约收于2390元/吨，较上月末下跌23元/吨。  

国内现货大幅下挫，全国现货均价月环比下跌6.24%。  

建议：  

2月份，中国玉米供应总体依旧充足，产区种植户及贸易商售卖积极性依旧偏高，对价格总体依旧利空。春节前备货已经收尾，对玉米价格的实际影响明显有限，预判2月份大多数时候，产区玉米价格总体依旧偏弱走势为主的可能性依旧明显偏高，2月份下旬后则有短时上涨倾向存在因为需求端春节前备货量有限节后有一个相对集中的补库影响。我们同时需要提醒的是，由于2023年11月及12月份进口玉米激增—11月份进口量359万吨，12月份进口量495万吨，均创下有记录以来的单月最高进口量记录;另外一方面，自2023年8月中国解除对澳大利亚的大麦进口限制以来，自9月份开始中国的大麦进口量开始快速且持续增加，沿海地区饲料养殖企业对大麦的兴趣和使用量也在明显增加，因此玉米的被替代压力也在明显增加。总体上2024年玉米供应压力巨大，年度价格难有明显起色，建议需要对5-9月份的玉米供应进行提前备货的企业密切关注2月下旬-3月份期间的价格动向相机处理。

责任编辑：滕海原