1.大势分析
当前机构对2004/2005年度中国玉米的产量和需求量有很大分歧，不同的机构对2004/2005年度的中国玉米供需形势的判断是不同的。在此我们提出几点自己的看法。
(1)美国农业部与中国农业部对产量的认识一致，得到市场的广泛认同。就东北地区现货商而言，由于东北耕地有限，玉米多实行与大豆的轮作，在大豆增产50％以上的背景下，玉米产量不可能大幅增加。
(2)消费方面，我国玉米消费构成主要为饲料使用、工业消费、食用消费。根据权威机构对饲料行业的分析，2004年，饲料玉米消费9400万吨，2005年用量预计持平或略有增加；工业消费增加10％，主要由燃料乙醇增加拉动，总量达到1550～1600万吨；食用消费维持在1650万吨左右，合计在12700～12900万吨之间（不含出口）。
而根据我们对消费量数据的分析，中国玉米消费从1992年以来存在年增加270万吨的线性关系，由此可以推算，2004/2005年度玉米消费量应为12725万吨。
结合判断，2004/2005年度我国玉米总体供需格局轻微利多。因此，2004/2005年度玉米的供需格局基调将是构筑底部，消化历史性增产压力，这与我们对长期图表的分析一致。
因素评价：供需格局轻微利多。
2.市场分析
美国玉米现货价格
现货价格趋势,2004年，美国玉米从320高位一路单边下滑，连续6个月下跌，现货价格在9月创出两年的新低。进入10月后在190～160构筑平台整理，其中虽有对区间下轨的穿刺，但160对现货的支撑仍相当有力。
3.我国玉米现货市场分析
相对于国外玉米现货市场的剧烈波动而言，国内玉米波动幅度明显减小，整体走势相对平稳。目前，销区价格在1280～1350元/吨，主产区价格在1070～1150元/吨。市场分析认为，产区虽然受到新玉米上市的巨大压力，但1050～1000元/吨（吉林主产区）的支撑，仍是强劲的。农业部信息中心表示，目前国内玉米价格是在近几年的最高价位基础上出现的季节性降价。与国际玉米市场不同的是，目前国内玉米市场价格仍处于相对较高的水平，后期可能还有一定的降价空间。值得注意的是，几个主要粮食品种的价格之间具有联动性，如果玉米价格持续下滑，将可能会影响小麦和稻谷价格的走势，同时也会影响2005年农民种植玉米的信心。因此需要密切注意市场动向，及时运用储备粮吞吐和进出口措施双重杠杆调节市场供求关系，防止玉米价格大起大落。
因素评价：国内外玉米现货价格有获得支撑迹象，利多。
4.玉米进出口情况介绍
玉米是我国重要的出口农产品，2003年玉米出口总量达到1639万吨的历史记录，但随着国内玉米库存的减少，国家取消了玉米的出口补贴，2004年1～10月，出口量急剧减少到不足200万吨。我国玉米出口后绝大多数用作饲料加工，对于平均质量要求并不特殊，我国玉米质量完全可以满足买方要求。由于海运费用优势，东亚等国家从我国进口玉米成本低廉，价格与美国玉米相差15美元以上，加之中转效率极高，可以做到即需即采，因此我国玉米在区域上有相当优势。
现在，考虑出口补贴等因素后玉米出口利润几乎为零，我国玉米出口提高对外报价的关键是看市场供需，即使取消补贴，提高报价，从运输和中转效率考虑，出口量也不会明显降低。
进口玉米价格对比
近两年，国内外玉米差价通常在100～300元/吨之间波动，2004年3月份价差更是曾达到600元以上，2003/2004年度玉米进口不到1万吨。农业部信息中心预计，2004/2005年度我国会增加进口玉米，但数量有限，不会影响国内玉米市场价格。
进口玉米在质量没有本质差异的状态下，在价格上没有任何优势，不具备竞争力。
因素评价：我国玉米在出口上拥有区域性价格优势，竞争力极强，利多。
5.未来玉米消费的热点
工业玉米消费是玉米消费最大的热点，主要包括玉米胚芽油、玉米淀粉糖和生物乙醇，其中以生物乙醇消费增长空间最为突出。以美国为例，生物乙醇的玉米消费已经占总消费量的16％，而在24年前尚不足1％！从我国生物乙醇的发展看，2005年，对玉米的需求量有望超过300万吨，增加30％以上。因素评价：我国工业玉米消费增长潜力巨大，长期利多。
三、后市分析
虽然历史性的丰产对玉米价格产生巨大压力，但消费的增加、我国玉米自身的供需略微利多格局以及在出口上的区域性优势仍不能忽视。在2005年，玉米市场长线看好，玉米价格上扬15％～20％是完全可能的。
