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禽类业务“对冲”、猪价回升拉动,温氏股份二季度报表利润扭亏

作者:佚名来源:21世纪经济报道时间:2022-08-05 15:40点击:

21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

猪价低迷时,温氏股份(300498.SZ)“猪、禽兼具”的业务构成就显示出了优势。

8月4日盘后,该公司发布业绩快报,上半年实现营业收入给315.4亿元,同比增长2.97%,净利润为亏损34.59亿元,同比下降52.86%。

而在今年一季度时,该公司亏损金额为37.63亿元。照此计算,今年二季度公司已经实现扭亏,并实现了3亿元左右的盈利。

不过,若从扣非后净利润来看,公司二季度仍然处于小幅亏损状态,但是减亏幅度已经十分明显。

下半年经营环境更好

出现上述改变的原因有二。

首先,二季度以来猪价出现明显反弹。百川盈孚数据显示,3月末,全国生猪批发均价为12.43元/公斤,到6月末时已反弹至19.59元/公斤,这一价格水平已经超过了大部分生猪养殖企业的成本线,行业盈利快速修复。

温氏股份的生猪销售价格也保持同步上调。今年3月公司毛猪销售均价只有12.17元/公斤,4-6月单月销售价格分别上涨至13.33元/公斤、15.74元/公斤和17.1元/公斤。

“在克服饲料原料价格连续上涨压力的同时,公司肉猪养殖成本持续下降。6月,随着猪价回升,公司养猪业实现月度扭亏为盈。”温氏股份在业绩快报中指出。

其次,与其他头部生猪养殖企业不同的是,温氏股份还有很大一部分收入来自于禽类养殖,上半年经营整体保持稳定。

其中,毛鸡产品价格变动不大,肉鸭产品销售均价则同比上涨7.73%。虽然受到饲料价格上涨影响,养殖成本有所上升,但是温氏股份禽类业务整体仍然处于盈利状态。

生猪板块的减亏,和禽类业务盈利带来的“对冲”效果,温氏股份最终实现二季度账面利润扭亏。

就下半年经营趋势来看,现阶段的预期也要好于上半年。

先说生猪业务。7月初,上述生猪均价一度涨至23.46元/公斤,近期价格虽然有小幅回调,但是仍然处于20元上方运行。

可以预见的是,在温氏股份等上市公司接下来发布的7月销售数据公告中,当期生猪销售可能会上调至20-21元/公斤。

再说禽类业务,也处于周期底部,后期不排除进一步上涨的可能。

温氏股份近期接受机构调研时表示,“据多方机构分析预测,本轮鸡周期行业产能已充分去化,叠加饲料原料成本持续上涨,行业补栏能力和积极性较弱,产能恢复需要一定的时间。”

在公司看来,4月份以来,黄羽鸡市场行情已持续好转。按照往年经验,下半年肉鸡消费好于上半年。预计下半年鸡价会持续好转,明年也有一定合理的收益。

这意味着,下半年整体经营环境会优于上半年,上市公司盈利已经步入修复阶段。

头部猪企暂无资本开支计划

下半年经营趋势相对确定,但是明年行业如何演变仍然充满变量。

以期货盘面的长线价格曲线来看,生猪期货各合约呈现“近强远弱”的格局。截至8月4日收盘,今年11月交割的期货合约价格为21.17元/公斤,越往后合约价格越低,2023年5月交割的合约价格只有18.79元/公斤。

需要指出的是,生猪期货已经上市近2年时间,目前整体持仓量接近9万手,其市场参与者也云集了大量的生猪养殖企业,以及产业链投资者。

上述长期价格曲线表明,现阶段期货市场并不是十分看好明年的生猪价格。

同时,头部猪企暂时也没有明确的资本开支计划,产能提升主要集中在一些规模较小的养殖企业,比如唐人神等。

今天午间,唐人神更新的2022年定增预案显示,公司计划非公开募集11.98亿元,其中近9亿元计划投向海南、广西和广东等地生猪养殖项目。

不过,考虑到该公司产能基数较小,实际参考意义较为有限。

反观牧原股份则直言,“近期由于市场行情有所回升,公司现金流情况有所好转,但仍不具备短期内大规模新增资本开支的条件。”

温氏股份也指出,“现有产能充裕,暂时不需要大规模资本开支……”即便下半年经营情况好转,该公司对新增资本开支计划的态度也是“审慎考虑”。

而就生猪历史价格来看,2007年以来,生猪价格波动区间也主要维持在10元至20元/公斤。

若考虑到今年饲料成本上涨,以及近两年防疫成本上涨等因素,生猪价格运行上限理论上会有所上调,只是空间会相对有限。

今年6月,21世纪资本研究院曾通过对比两轮周期,并综合养殖企业、市场研究机构人士反馈情况作出预判,驱动力不同,猪价潜在的上涨空间和上涨速率自然不同,不说40元的高点,即便是30元的猪价恐怕都难以再现。

对此亦有头部生猪养殖企业期货团队负责人表示,“还要想那么高的利润水平是不现实的,现在上25元/公斤都是很有难度的。”

所以,接下来生猪养殖业只会赚取相对合理的利润,比如每公斤养殖利润保持在3-5元。相关上市公司业绩增长的动力,将主要来自销量规模的提升。

(作者:董鹏 编辑:巫燕玲)


责任编辑:静书  

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