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出栏量延续高增

作者:佚名来源:国诚投资时间:2023-01-16 10:01点击:

    行业数据逻辑:

    价格下跌导致2022年12月销售收入环比下降。从价格上看,12月主要上市养殖企业的销售价格继续下降,12月销售商品猪均价为18.8元/千克,较11月下降了19.9%。上市养殖企业的销售价格下降与全市场生猪价格下降的趋势一致,由于销售价格的下降,大部分养殖企业2022年12月的销售收入环比出现下降,主要养殖企业合计实现销售收入247.9亿元,环比下降14.7%。

    22年12月上市猪企生猪出栏量增价跌,出栏均价仍在盈利区间。12月,13家主要上市公司共出栏生猪1218.15万头,同比+22.27%,环比+8.53%。同比看,上市猪企12月出栏量实现高速增长。原因是21年年末受猪价较低影响,行业整体出栏量较低造成低基数效应。环比看,12月上市猪企出栏量环比保持增长,主要原因是(1)部分猪企为完成全年出栏目标,年底出栏积极性较高。(2)尽管12月猪价下滑,但均价仍高于猪企完全成本,猪企仍能获利。猪企收入环比下滑明显,原因是出栏均价环比大幅走低。12月主要上市猪企共实现收入246.32亿元,同比+61.50%,环比-14.94%。主要上市猪企收入均大幅增长,主要原因是12月出栏量同比高增,同时生猪出栏均价也明显高于去年同期。环比看,头部猪企收入下滑明显,主要原因是12月份猪企出栏均价环比下滑20%左右。

    2022全年主要上市猪企出栏量同比保持高增长。22全年主要上市猪企共出栏生猪12290.44万头,同比+28.72%,除正邦科技外,头部猪企22年出栏量同比均实现高速增长,行业集中度有望进一步提升。2022全年上市猪企收入同比保持高增长,全年生猪销售量价齐升。22全年主要上市猪企共实现收入2274.26亿元,同比+27.44%。由于傲农生物未披露收入数据,从大致估算看,上市猪企收入增速略高于销量增速,因此预计22年全年生猪出栏均价将略高于21年。

    短期仍然面临压力,但看好23年全年猪价,关注具有成本优势的养殖龙头。短期来看,压栏肥猪的出栏以及短期需求的疲弱仍然对猪价形成压制,但随着疫情影响的消退和消费需求的恢复,以及肥猪的逐步出清,生猪价格也有望重回上涨,我们预计23年全年生猪价格中枢或将高于22年,生猪养殖企业凭借低成本将更为受益,关注养殖企业的业绩兑现及出栏量成长情况。

    建议策略方向:

    展望2023年,2022年产能恢复缓慢或使得2023年生猪供给增幅有限,随春节后大猪产能逐步出清以及疫后消费复苏,看好2023年猪价均价高于2022年,整体仍处于盈利区间。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业,把握生猪养殖板块的配置机会。


责任编辑:静书  

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