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生猪走势还看需求“脸色”

作者:佚名来源:广大期货时间:2022-06-22 10:49点击:

   6月初美国CME瘦肉猪期价冲高回落。2022年上半年国内生猪养殖逐步恢复,我国进口冻猪肉明显下降。为了稳定国内生猪生产,我国加大对生猪产业政策扶持力度,在目前国内生猪养殖阶段性产能去化进程初见成效的情况下,稳定猪肉供应是今年下半年国内生猪市场的重要任务目标。随着夏季来临,国内肉类消费转旺,在需求回暖的利多因素带动下,预计下半年国内猪价企稳反弹,猪价运行区间在15—20元/公斤。

图为我国冻猪肉月度进口量及进口均价情况

  美国出口需求放缓

  美国CME瘦肉猪最新报收于106.5美分/磅,月内跌幅为2.19%,但是仍然位于历史高位运行,技术上120日均线支撑明显。美国农业部(USDA)数据显示,生猪屠宰量为479000头,去年同期为483000头。美国出口需求明显放缓,这将对CME瘦肉猪期价运行产生长期压力,限制其上行空间。

图为我国猪肉季度产量走势

  国内方面,5月末,我国能繁母猪存栏4192万头,环比下降4%,母猪产能连续下降10个月后首次转正,说明本轮生猪产能去化暂时告一段落,下半年生猪出栏量大概率维持稳定,预计全年总出栏量在6.4亿头上下。由于2021年超高的生猪出栏体重是导致猪价大幅下跌的主要因素,因此出栏体重也得到了市场多方的关注。随着4月以来猪价的反弹,出栏体重也出现了一定幅度的增加,维持在120公斤左右,处于历史正常区间,暂时对猪价难以形成较大冲击。

  上行高度有待观察

  在供给相对稳定的情况下,需求端表现决定了下半年猪价的上行高度。从全国重点市场畜禽肉成交数据来看,今年上半年猪肉、白条鸡成交量不甚理想,不及2021年的水平。

  从季节性需求来看,新发地市场白条猪日均上市量数据显示,下半年白条猪的成交量明显高于上半年。当前猪价偏强运行,主要是基于市场对于下半年需求转好的预期。

图为我国能繁母猪存栏变化

  综上所述,笔者认为,上半年拉动猪价反弹的因素主要有两点:一是需求增长预期,二是市场对于产能去化成果的体现,而非需求端的直接体现,这一点从猪肉与生猪价差走势可以得到印证。自本轮猪价上涨以来,猪肉与生猪价差连续位于7元/公斤的历史低位下方,生猪价格上涨无法有效传导至消费终端,反映出当前猪肉消费疲软的事实。目前,猪粮比价已经回升至5.59:1,连续7周位于5:1的一级预警线上方,但是国家的收储工作依然稳步推进,叠加国家及地方对于养殖端财政补贴等政策,可以看出国家对于稳定生猪产能的决心十分坚决。(作者单位:光大期货)



责任编辑:静书  

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