“猪周期”将继续 通货膨胀要来了？

　　“猪周期”还将持续，通胀要来了吗？实际上，这要怎么看，如果按照官方CPI数据和实体经济的萧条情况，中国现在处于通缩期。但是，若按照学界计算通胀公式和货币超发情况来看，那么我国的通胀水平是比较高的。

　　截至5月15日，全国生猪均价呈现高位震荡走势。北方生猪价格整体较为稳定，局部地区略有调整；南方生猪价格互有涨跌。其中，湖北生猪成交量相 对稳定，养殖户出栏略有增加，猪价跌0.4元/公斤；江西、安徽跌0.2元/公斤；湖南总体出栏量增加，猪价跌0.1元/公斤；江苏、上海稳定；

　　尽管，生猪价格近期稳中有降，但业内人士对猪价后市的看法保持谨慎。从目前情况看，生猪市场供应偏紧的局面没有改变，屠宰企业压价难度较大，收猪难度增加。6-8月生猪价格或将再次迎来上涨，目前市场上适重猪缺乏，5月之后恐将迎来大猪断档期。

　　从每月公布的CPI数据来看，CPI连续3个月突破2%，这使得国内通胀风险正在上升。在影响CPI上涨的主要原因中，猪肉和鲜菜依然扮演重要 作用。今年4月，猪肉价格同比上涨33.5%，影响CPI上涨约0.75个百分点。同时，鲜菜的价格虽比上月有所回落，但与去年同月相比价格依然较高，同 比涨幅达22.6%，影响CPI上涨约0.56个百分点。

　　实际上，猪肉价格的高位盘横，对我国CPI指数影响很大。在中国的CPI计算体系中，食品类占有30%的权重。而食品中，猪肉又是重中之重。因 此，猪肉价格的一举一动，都可能对CPI造成重大影响。一般而言，CPI连续保持在2%以上就意味着有通货膨胀的风险。如今，猪肉价格推动CPI连续3个 月“破2”，则意味着中国的通货膨胀更需高度关注。

　　值得一提的是，今年2月以来的3个月，CPI的月度涨幅均为2.3%，但猪肉价格对于CPI的影响正在加大。今年2月，猪肉价格上涨影响CPI 上涨约0.59个百分点，3月时猪肉影响CPI上涨0.64个百分点，而4月，猪肉对CPI的影响进一步达到了0.75个百分点。“二师兄”的威力，看起 来正在逐渐增强。那么“猪周期”的持续，通货膨胀会将要来了吗？

　　首先，因猪肉价格大涨大跌都受限制，所以2016年官方的CPI有望控制在3%以内水平。一方面，2016年生猪价格有望保持18元/公斤左右 的均价。目前市场上猪肉供需矛盾依然突出，生猪出栏体重已偏轻，说明养殖户压栏的情况较少，在供给紧张的情况下，猪价下行空间不大。

　　另一方面，猪肉价格在大幅上涨过后，已出现疲态。而且随着后续母猪补栏数的增加，以及因猪肉价格过快上涨所造成的需求萎缩，也使猪肉价格缺乏继续上涨的空间。

　　再者，中国官方的CPI存在着不合理性（更多的考虑了食品类价格上涨因素），却忽视了房价、服务类等价格上涨对CPI的影响，难以真实反映出社会物价水平。由于一二线城市房地产价格上涨较快，再加上部分服务领域价格持续上涨。

　　面对这样的形势，社会上认为通胀的人在不断增加。一般学界公认的通胀公式是M2-GDP。按此公式算下来，中国社会真实的平均通胀水平在6-7%区间。所以，中国真实通胀率远远高于官方公布的CPI。

　　最后，有部分专家表示，现在中国经济只有通缩，哪来通胀可能？如果拿掉猪和房价以后，都是通缩。君不见，现在多数行业产能严重过剩一片萧条？而笔者认为，当前中国经济通缩和通胀风险同时存在。

　　一方面，由于央行货币超发，推高了养猪业的饲料和人工成本，使得养猪户的积极性受到影响，市场猪肉供应量出现急跌。同时，受到之前房地产政策的鼓励，一季度有1万亿信贷资金“脱实向虚”，流向房地产业。由于受到猪价上涨的影响，国内CPI上涨压力年内无法缓解。

　　另一方面，大量信贷资金“脱实向虚”之后，没有流向实体经济领域，而是流向房地产，这进一步加大了中小微企业的融资难问题。同时，由于各行业都很萧条，需求严重不足，使库存积压严重，销售困难， PPI长期低位徘徊，始终难以走出通缩阴霾。

　　“猪周期”还将持续，通胀要来了吗？实际上，这要怎么看，如果按照官方CPI数据和实体经济的萧条情况，中国现在处于通缩期。但是，若按照学界 计算通胀公式和货币超发情况来看，那么我国的通胀水平是比较高的。大家现在也普遍发现，工资不涨，猪价、房价却天天在涨，家庭开销越来越大，如何保持家庭 生活水平和对抗通胀，可能是中国普通百姓长期为之努力的目标。

责任编辑：宋美丽