撒丫子狂奔的豆粕已破3000大关！ 后期将带动饲料价格全线上涨？

　　要弄清楚这个问题，我们需要理清楚这次豆粕价格上涨的原因，以及饲料企业上调饲料价格背后的动机。

　　首先，我们来看一张价格走势总图。

　　图1 生猪、玉米、豆粕、菜粕等价格变化总图

　　备注：生猪价格参考右侧刻度值

　　从图1中可以看出，1-5月份，生猪、豆粕价格上涨较为明显。

　　就猪价来看，今年1月份以来整体为震荡上涨的趋势。特别是3月份之后，上涨的幅度较快，锐奇数据显示，5月18日全国生猪出栏均价为20.74元/公斤，相比1月初的16.8元上涨了23.2%。

　　就豆粕来看，其走势则是先跌后涨，1月-4月10日左右，这期间豆粕不断下探，一直跌到2350元/吨（当时国内最低点已经达到2300元）才止步企稳。转折就出现在4月10日左右，豆粕突然抬头直上，10天的时间上涨了200-300元。在五一期间短暂盘整之后继续上调，一直到今天5月18日全国均价已经突破3000元。

　　并且，在豆粕的带动下，可以看出菜粕也在五一之后出现了小幅回升的势头。

　　其次，我们再来看，造成此次豆粕价格上涨的根本原因是什么。

　　图2 2014-2016年5月18日美豆粕走势

　　图3 2014-2016年5月18日连豆粕走势

　　图4 2014年-2016年5月18日豆粕现货均价

　　我们知道我国每年需要进口大豆8000万吨以上，其中

　　通过图2、图3、图4结合来看，美豆、连豆、国内豆粕现货，均在4月10日左右发起了冲锋，并且上涨的速度也都是极为迅速。

　　也就是说，此次推动豆粕价格走高的最根本的原因来自于美豆的带动。而美豆的上涨更多是来自于资金、天气、产量、报告的炒作，在4月10日-5月1日期间，更多的是国际资本对各种大宗期货的炒作，不仅仅是豆粕，包括钢铁、贵金属等都出现了大涨。然而5月1日之后，更多是来自于美农业部对美国、巴西、阿根廷大豆种植的炒作。特别是上周二5月10日，美国农业部公布的5月供需报告显示，美国2015/16年度大豆年末库存预估为10886万吨，下调近122.5万吨；阿根廷大豆产量预估为5650万吨，下调350万吨；巴西大豆产量预估为9900万吨，下调100万吨。数据的大幅下调仿佛一颗重磅炸弹，国内豆粕价格第二天便上涨了150-200元。在此之后更是一发不可收拾，一直上涨到今天的3000元。

　　然而，饲料企业也跟着迅速上调价格，是凑什么热闹？

　　理论上，豆粕、菜粕这些植物蛋白价格的上涨并不能构成饲料价格上涨的主要原因。特别是如今玉米价格仍旧弱势，饲料价格上涨哪里来的底气？退一步说，乳猪料、母猪料价格上涨也就罢了，育肥饲料价格竟然也上涨了？

　　根据静书5月17日调查数据显示，794名养猪人中有23%的人所在地区的育肥饲料上涨，6%的乳猪料价格上涨；3%的地区母猪料价格上涨；28%的地区饲料价格保持不变；8%的地区饲料价格下降。

　　图5 2016年5月17日饲料涨价情况调查

　　从图5的结果来看，乳猪料、育肥猪料上涨，主要是由于今年1月份以来猪价不断上涨，养殖户补栏积极性大增，在今年3-5月份期间乳猪料需求增长明显。以及，目前大多数养殖户出栏的生猪都是在250斤以上的大猪，养殖户加大饲料投喂以促进生长的欲望强烈。再加上4月10日以来豆粕价格的上涨，部分饲料企业率先提价，以达到转嫁成本的目的。但是，饲料企业提价并不是主流，大部分饲料企业的价格还是保持按兵不动。特别是育肥猪饲料，当下生猪存栏、能繁母猪存栏量环比刚刚为正，饲料需求放量还需要继续等待时间。

　　最后，此次豆粕价格是否还会回调？

　　图6 2011-2016年4月大豆进口量

　　从图6可以看出，今年1-5月我国大豆的进口量一直都处于偏高的水平，特别是3-5月甚至达到了六年以来同期的最高水平，甚至比2013年、2014年的最高点还要多。也就是说，至少2-3个月内国内大豆供应充足，并不会出现大豆缺乏的情况。

　　另一方面，对于此次美国农业部报告大幅下调大豆库存，业内已经掀起一波质疑浪潮，并不乏认为这是一场美国农业部配合主力资金炒作的一场阴谋。就大豆历史上看，2008年11月、2009年3月、2013年3月和8月都出现过这种先调低产量，在大豆销售差不多之后再回调的情况。

　　同时，我们还需要注意的是今年下半年北半球或将迎来一场高强度的拉尼娜现象，如若6-8月拉尼娜形成或将对美国大豆生长不利，大豆、豆粕价格大涨机会较大。反过来，若拉尼娜较弱，或推迟时间形成，则影响相对较小。

　　综上所述：基于目前我国生猪存栏刚刚企稳，并且部分地区猪场拆除仍旧进行中，因此豆粕缺乏需求面的实质性支撑。在此次快速反弹之后，豆粕很大可能将出现回调（在拉尼娜还未形成的前提下），但是很难下探到2300元的底部。另一方面，在2015年-2016年4月豆粕价格大跌使得众多饲料企业上调豆粕用量，降低菜粕、棉粕等蛋白比例，在此番豆粕大涨的背景下不得不上调价格以转嫁成本，但难以带动饲料企业大范围上调价格。

　　就目前豆粕现货价格在2900-3000元/吨来看，基本与2015年10月份持平，仍旧明显低于2012年-2014年。建议饲料企业分阶段合理补库，尽量避免盲目追高。同时，我们更要紧密关注拉尼娜现象的形成，一旦在6-8月期间形成将豆粕价格大涨机会较大。

责任编辑：静书