正邦科技2017生猪出栏暴增51%，2018剑指650万头

4月18日，正邦科技发布2017年年度报告，报告期内，共实现销售收入206.15亿元，较上年增长8.96%，归属于上市公司股东的净利润5.26亿元，较上年下降 49.74%。

其中饲料版块营业收入占比68.10%，养殖版块营业收入占比26.74%。

2018年饲料销售计划突破500万吨！

饲料版块，2017年正邦科技饲料销量479.36万吨，同比减少10.74%。销售收入140.39亿元，同比减少3.29%。虽然销量和销售收入均减少，但是饲料毛利率却增长了1.96%，达9.27%；毛利额更是大增22.64%，达13.01亿元。 

正邦科技饲料版块的毛利大增，主要得利于猪料版块的发展。2017年，正邦科技猪料销量增长6.71%，达263.65万吨。猪料毛利率水平由2016年的9.58%提升至2017年的11.96%，提升了2.38个百分点。并且猪料销售在正邦科技饲料中的占比由2016年的46%提升至2017年的55%。

另外，正邦科技年报显示，其技术、品管、采购部门紧密联动，通过进口原料使用资质办理、拍卖粮证办理等，拓展新原料使用，进一步降低原料采购成本饲料成本持续改善。

猪料版块的发展和成本的降低，使得正邦科技饲料整体销量虽然有所下降，但饲料综合毛利率由去年的7.31%提升至今年的9.27%。

那么在猪料版块，正邦科技是如何做的呢？年报显示，正邦科技饲料业务经营模式有经销商模式、猪场直销模式和猪场托管模式。其中最大的亮点要属猪场托管模式。

正邦科技的猪场托管模式是指公司与规模猪场签订托管协议，依托公司成熟的动物营养技术和猪场经营管理体系，对客户猪场进行全托管或部分经营指标托管，托管猪场全程使用公司饲料和兽药产品，再根据托管协议，按约定的猪场经营指标完成情况进 行利益分配。

报告期内，正邦科技在现有托管模式基础上，根据不同客户的实际市场需求，进一步创新设计了猪场协管、指标托管、成本托管等模式，满足不同客户的服务需求，提高客户的养殖效率和粘性，提升产品附加值。2018年，正邦科技表示还将进一步细化和推广猪场托管的服务能力和服务地域，为全面稳定和扩大优质的规模客户群打好攻坚战。

2018年，正邦科技饲料计划总销量500万吨至550万吨，其中，猪料计划销量290-330万吨，较2017年增长10%-25%，猪料的销售占比进一步提升。

那么2018年正邦科技将如何达到这个目标呢？年报显示，正邦科技饲料业务将采用两个聚焦策略，打造长期竞争力：(1)市场聚焦，重点打造数百个千吨级以上县级市场，拓展广东、广西、山东、四川、江西等重点养殖大省的市场，进一步提高产品市场占有率。(2)业务聚焦，重点打造猪料、预混料、水产料专业化管理公司，完成三个专业公司的业务模式成型。

2017年正邦生猪出栏342.25万头

2017年正邦科技生猪出栏量为342.25 万头，生猪出栏量较上年增长51.14%。

2017年，正邦科技生猪养殖业务发展策略仍坚持以增加肥猪出栏占比为主，外销的仔猪产品占比较小。

年报显示，正邦科技在生猪扩张方面也是下了大成本。2017年正邦科技大力发展“公司+农户”的轻资产扩张模式，大幅增加生猪产量。为抢占市场，打造团队，完成“公司+农户”业务模式定型，正邦科技选择了外购部分仔猪。同时，受生猪出栏价格下降影响，正邦科技生猪养殖业务毛利率较上年下降23.84个百分点。不过，正邦科技表示，其全年生猪业务仍有较好的盈利空间，毛利额仍达到7.94亿元，保持盈利。更重要的是为未来迅速扩大生猪出栏量，抢占市场，从业务模式成型、生猪产量供给、人力资源配置等各方面均做好准备。

正邦科技的猪场主要布局于内蒙古、河南、 河北、山东、安徽、江苏、四川、贵州、广西、广东、江西、湖南、湖北等地区。在“公司+农户”模式基础上，2017年，正邦科技又发展了“公司+农场主”模式。正邦科技表示，农场主经营着适度规模的种植业，拥有配套的土地资源。规模适度的生猪养殖场所产生的排泄物对农场主的种植业务是宝贵的生物质有机肥，正邦科技农药事业部还能同步提供植保技术服务支持，为生猪养殖业的种养结合、绿色循环、降本增效、可持续发展探索出一条可行的经营之道。

4月18日，证券时报网一篇显示来自“兴业证券”的报道显示，由于正邦大力发展公司+农户轻资产模式，部分地区母猪场和育肥场尚未匹配，估计外购仔猪约 90 万头，导致整体养殖成本略有压力。 2017 年正邦科技肥猪出栏 325 万头，均价约 14.96 元/kg，完全成本约 13.8 元，头均盈利约 129 元，肥猪贡献利润 4.19 亿元。仔猪出栏约 17 万头，头均盈利约 214 元，贡献利润 0.37 亿元。未来成长空间广阔，成本有望下降。 2017 年正邦科技大力建设猪场， 固定资产同比增加 35%，在建工程增加 148%，生产性生物资产 9.79 亿元（ +94%），兴业证券估计 2017年底正邦科技约有 33 万头母猪。

中财网4月16日的一篇报道也指出，2017 年三季度正邦科技生产性生物资产已达10.38 亿元，按照成本计价法且不考虑公猪的情况下，假定公司以在产母猪3000元/头、后备母猪1000 元/头作价，且后备所占比例为20%（公司处于产能扩张期间，后备比例较高），可以计算出截至2017 年三季度公司在产母猪存栏量约为31.95 万头，后备母猪存栏量约为7.99 万头，对应生猪产能734.85 万头（按在产母猪PSY 23 头测算）。

上述只是证券公司对正邦科技的母猪存栏数的推测。近日，正邦科技发布3月份生猪销售情况简报。2018 年 3 月正邦科技销售生猪 39.33 万头，环比增长 29.19%，同比增长 121.23%；销售收入 4.89 亿元，环比增长 9.14%，同比增长 53.85%。2018 年 1-3 月，正邦科技累计销售生猪 106.22 万头，同比增长 133.61%；累计销售收入 15.61 亿元，同比增长 93.73%。

然而由于正邦科技对生猪价格并不看好。正邦科技在其2018一季度报告中指出：公司饲料、兽药、农药板块经营持续稳定，盈利水平将有所提高；2018年以来，生猪价格有所下降，预计4-6月生猪价格将维持在低位，造成公司半年度业绩有所下滑。所以其预计，2018 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润的变动幅度高达-70.89%至-49.06%。

不过，这并不影响正邦科技在生猪市场的疯狂扩张。2018年，正邦科技生猪出栏量计划达到550-650万头。

责任编辑：程少霞