唐人神自掏腰包1.6亿收购比利美英伟51%股权

　　2016年的唐人神势头很猛，首先是加大饲料业务的布局，其次是进军生猪养殖业，再次开拓食品终端。而就唐人神的饲料主业上来看，除了在2013年底收购了山东和美饲料销量出现明显增长之外，这两年似乎再无其他明显的业绩。在这一场畜牧业转型升级中，2016年的唐人神试图利用资本收购来铺开其在产业链上下游的市场，比如今年唐人神一直致力于龙华农牧、比利美英伟的收购，即使遭到证监会否决，唐人神自掏腰包也要上。

　　一、收购龙华农牧、比利美英伟方案被否决

　　4月，唐人神拟分别作价4.41亿元和2.9亿元收购龙华农牧和比利美英伟各90%的股份。

　　但该方案在4月28日遭到证监会否决，否决原因是“根据申请材料所披露的信息，无法判断本次重组标的公司之一比利美英伟业绩的真实性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四条的相关规定。”

　　同天还有一份唐人神审计部总经理徐松林离职的公告，徐松林先生因公司发展需要和个人原因请求辞去所任公司审计部总经理职务，辞职后将按照调动后的职务继续在公司工作。

　　尽管被否决，很快，唐人神5月17日召开第六届董事会第四十三次会议，审议通过了《关于继续推进公司发行股份购买资产并募集配套资金事项的议案》，对重组方案进行调整，剔除业绩被质疑的比利美英伟的收购，拟作价不超4.59亿元收购龙华农牧 90%股权，并拟募集配套资金不超过3.72亿元。

　　目前该方案还在审核中。

　　二、8月22日唐人神与比利美英伟签署合作框架协议

　　8月22日唐人神发公告称，唐人神于2016年8月22日与深圳比利美英伟生物技术股份有限公司大股东李职签订了《投资合作框架协议》（以下简称《框架协议》）。协议中表示，比利美英伟总裁李职持有比利美英伟55%的股份，将其中的51%转让给唐人神。

　　比利美英伟的估值为3.32亿（该估值与上一份收购案中的估值大致相同），51%的股权为1.6亿元。

　　三、9月14日唐人神发公告称将以自由资金收购

　　9月14日，唐人神发公告称，决定以自有资金 1.63亿收购比利美英伟51%的股权。与之前不同的是，这一次比利美英伟的股权结构进行了调整。之前李职作为最大股东，持有比利美英伟55%的股权，并且在框架协议中表示转让其51%的股份于唐人神。

　　在今天的这份公告中，比利美英伟的股东中出现了新注册的长兴福宝三启投资管理合伙企业（有限合伙），其持有的51%的股份将转让给唐人神。而这个新注册的公司，应当即李职所持有。

　　四、比利美英伟是家什么样的公司？业绩如何？估价增值244.38%！

　　比利美英伟主要以生产预混料、浓缩料为主，产品集中在猪前端料，也就是教槽料上，其市场主要覆盖以广东为中心的华南地区。

　　表1 2015年、2016年第一季度比利美英伟业绩

　　从表1中来看比利美英伟的资产负债率偏高，资产总额为2.02亿，而唐人神给出的估值是3.32亿元，属于偏高的估值。

　　我们知道，在对企业进行估值的时候有资产基础法和收益法两种方式，而采取的方式不同，估值差异往往很大。比如比利美英伟收益法与资产基础法评估结论差异额为 2.16亿元，差异率为 184.09%。差异的主要原因，唐人神解释为：本次评估收益法不仅包括企业有形资产的价值，同时也包含了深圳比利美英 伟生物技术股份有限公司的行业经验、市场地位、团队优势、品牌优势等整体实力，从而体现到未来年度的整体获利能力。相对资产基础法而言，收益法评估能够更加充分、全面的反映企业整体价值。故本次评估采用收益法的评估结果，深圳比利美英股东全部权益评估价值为3.33亿，评估值较账面净资产增值2.36亿，增值率 244.38%。

　　五、对于收购比利美英伟，对唐人神有什么影响？

　　1、比利美英伟做出业绩承诺，2016 年、2017 年、2018 年实现的净利润分别不低于3000 万元、3300 万元、3630 万元，这部分将提升唐人神的净利润。要知道2015年唐人神净利润为0.82亿，比利美英伟的净利润能够提升唐人神净利润的增长。

　　2、与唐人神业务进行互补，2013年底收购山东和美之后，唐人神直接拿下了山东市场。而此次唐人神故技重施，以直接收购比利美英伟的方式来打开华南市场。

　　3、客户群体互补，唐人神猪饲料销售以经销商经销模式为主，少量饲料直接向农户、猪场销售。其销售模式主要系直销，以大、中型规模化养殖场及合作饲料厂为主，如广东东江畜牧股份有限公司等，可以为唐人神带来猪场的客户群。在这一点上，比利美英伟与金新农有类似的地方。

　　4、饲料结构互补。唐人神以全价料为主，比利美英伟是以毛利较高的教保料及其预混料、浓缩料为主。

　　越来越多的中型饲料企业被收购，市场上从来不缺乏这样的故事。

　　今年5月份提出要狂砸90亿来进军猪养殖，计划在 2016年~2025年间，拟累计投资90亿元，逐步实现未来3年内年出栏生猪100万头，5年内年出栏生猪200万头，10年内达到年出栏生猪600万头目标。而在通往目标的路上，收购重组的确是一种快速的方式，但是后续的融合也是相当考验企业的功力的。

　　对于唐人神的过去与未来，唐人神董事长陶一山2015年底曾说过一些十分令人寻味的话。

　　曾说过一段话：“也听到一些对企业没有业绩贡献的人常说：“生是唐人神的人，死是唐人神的鬼”，以表对企业的忠诚。这就是我们这几年理念与战略培训灌输的结果之一。究竟是对是错？在此不作妄断。但过去我们确实讲了很多正确的废话，做了很多不能改善当前业绩的事。通过这一年的艰难探索，尤其是近20多天对“生意人、专业人、管理人”思维方式、工作方式、工作作风等的讨论，得出一个伟大的结论：“业绩是检验唐人神生意人的唯一标准”。当前我们应把工作的重心转移到业绩改善，要以业绩这个准绳来衡量一切工作，这就是我们2016年以及今后全部工作的主题。”

责任编辑：静书