玉米正在积蓄上涨动能

2024年国内玉米价格继续下探，截至12月20日，根据国家统计局二等黄玉米均价数据，已跌至2032元/吨，同比下跌达到454元/吨，跌幅18.2%，创出2020年4月以来的新低，较2021年3月2915元/吨的峰值下跌30%。尤其新粮上市后，价格的跌势更甚，市场情绪悲观。但仍需看到，在利空不断释放之后，玉米市场正在积蓄向上的力量。

一是下半年以来玉米饲用量同比增长1000万吨以上。根据中国饲料工业协会数据粗略加总计算，今年前11个月，国内玉米饲用量达到10174.6万吨，同比增532.6万吨。自7月以来，玉米在饲料中的使用比例不断上升，7月为29.8%，同比升2.4个百分点;8月31.2%，同比升5.6个百分点，9月达到34.7%同比升9.1个百分点，10月为39.3%，同比升11.3个百分点，11月超过40%，达到41.8%，同比升8.9个百分点。如果仅计算7-11月，玉米饲用量共4845.2万吨(其中10-11月单月用量均超过1000万吨)，同比增加1018万吨，每月分别同比增长30.2万吨、112.8万吨、225.4万吨、351.3万吨和298万吨。

二是前11月进口总量减少近4成。11月我国玉米进口30万吨，同比减91.8%。自6月起同比减幅明显，6-10月分别同比减50%、34.9%、63.9%、80.9%和87.7%。9-11月三个月跌幅均在80%以上。1-11月累计进口1332万吨，同比减39.9%。农业农村部发布的12月中国农产品供需形势分析预测，2024/25市场年度(当年10月至次年9月)我国玉米进口量为1300万吨，较上年度大减1041万吨。此外，11月大麦进口72万吨，同比减40.9%，6月出现今年以来首次单月同比减少，7月迅速大幅反弹，8月增幅进一步扩大，仍保持强劲走势，9月再度回落，10月和11减幅扩大;但由于上半年增长迅猛，1-11月累计进口1347万吨，仍同比增39.3%。11月进口高粱78万吨，同比增33.9%，上月是谷物里面唯一增长的，本月也是饲用粮里面唯一增长的。1-11月累计进口829万吨，同比增70.3%。但综合来看，11月进口粗粮175万吨，环比减少11.1%，连续三个月不断刷新年内单月进口低位，同时也创2020年5月以来月度进口的新低，同比跌67.3%。1-11月粗粮总计进口3508万吨，同比下跌4.5%。尽管前期进口量大，但9月以来，饲用粮月度进口量同比减幅从22%扩大至67%，导致前11个月累计进口量首次同比转增为跌。

三是政策始终在支撑。近期，中储粮是一方面持续扩大玉米收购库点，据经济日报报道，截至目前，中储粮在各玉米主产区共布设收购库点超过340个，积极发挥稳市场稳预期作用。另一方面则是停止进口玉米的拍卖，两者共同作用，向市场释放托市的信号。

可以说，前段时间玉米是“以价换量”。尽管近月来，玉米在饲料生产中的使用比例同比上涨约10个百分点，但主要是因为其便宜，饲料总产量是同比下跌的。1-11月全国工业饲料产量28239万吨，同比下跌3.9%。玉米价格持续回落，与小麦等价差拉大才导致用量比例上升，因此这只能在一定程度上起到止跌的作用，而没能对玉米价格提供大幅拉升的动力。相反，随着新季玉米的上市，价格还经历了一波快速下滑。

一个主要原因港口仍然高企，且主体持仓需求依然疲弱。WIND数据显示，截至12月，南北港口玉米库存量创两年来的新高，其中北港库存更是2020年以来的新高，达到550万吨左右，南港则超过90万吨，仅次于2022年6-8月期间超100万吨的水平。广东部分饲料企业表示，当前南方玉米价格便宜，产区玉米并无南运的优势，需求较低。

但下一阶段，玉米市场有望实现“以量促价”，后期预计饲料粮的宽松的供需格局将得到调整。一方面，权威机构均预计新年度国内玉米饲用需求将小幅增加。农业农村部专家预警委员会11月报告预计，随着玉米饲用消费稳步增加，深加工企业建库意愿增强，玉米收储稳步推进，农户售粮进度总体快于上年，预计2024/25市场年度(当年10月至下年9月)国内玉米产区批发价为2500-2700元/吨，较2023/24年度的2379元/吨有所上涨。12月初国家粮油信息中心组织开展的玉米市场调研和形势分析会中，饲料和加工企业对于后期的用粮需求也较为乐观，并表示将增大采购数量，把库存建立在合理水平。据央广网报道，从中国农业农村部获悉，今年前10个月，生猪头均盈利204元，同比增加278元。预计全年头均盈利约200元，上年为亏损76元。报道表示，部分头部企业根据生猪生产效率、猪肉消费等变化，放缓产能扩张。这也将促进饲料产量的回升，事实上，根据中国饲料工业协会11月的饲料产量数据，已经在连续多月同比下跌之后，同比回升了1.7%。另一方面，未来短期内进口量预期仍将维持较少的规模，一增一减之下，国内市场供需环境有望改善，利于玉米等价格筑底回升，但空间有待观察，主要看市场增加库存的信心是否得到更大的恢复。

责任编辑：滕海原