若猪价继续上涨，监管部门会要求大场加速出栏吗？

如果下半年猪价继续上涨，请问监管部门有无可能要求公司加速出栏节奏？”

温氏回答：一般不会出现这种情况。监管部门希望市场参与者保持正常的出栏节奏、避免盲目压栏，不得囤积居奇、哄抬价格，保持稳定的市场供给。加速出栏可能解决短期市场供给偏紧的问题，但长期来看，影响后续市场的供给，不利于行业可持续发展。（来自温氏股份在中泰证券秋季小范围策略会上的回复）

后期出栏主要看两部分，一是上市大场；二是散户。

就大场来说，从消耗性生物资产来看就消耗性资产来说，各大企业增减幅度不同。

图1来源：中信证券报告

但出栏排名前五的企业来看，牧原、傲农今年年中消耗性资产同比增长27%、32%，其他企业均同比下降。图中上市企业总计来看，2022年中同比持平。但若是剔除牧原的增量，2022年下半年上市大场可供出栏的商品猪同比降幅15%。 其中还需要考虑豆粕成本的上涨，今年上半年均价同比去年涨16%。通常豆粕猪料中添加比例10%-20%，牧原为行业添加量的一半，按照6%-7%计算。且上市企业的豆粕采购成本要比市场价格更低一些。因而消耗性生物资产的同比降幅可能低于10%，大致在6%-8%左右。

并且前期发改委会议内容也指出，多数头部企业后期计划出栏呈现增长态势，是多数，并不是全部。这就是说，有的头部企业下半年出栏同比持平或减少。

对于散户是啥情况？

更明显一些，下半年出栏大猪同比去年减少。

图2 2022年7月-9月11日猪价与散户出栏趋势

可以看出，中秋前猪价下跌，之后企稳，这两日再次上涨，整体调整幅度不大，稳定为主。而散户出栏则在节前有一波明显小高峰，在节后即使猪价上涨，但出栏趋势仍旧在下降。并且，根据散户母猪存栏、配种及饲料采购数据上看，9月大猪出栏整体少于8月，下半年出栏也将低于去年同期。

综上，上市大场9-12月出栏同比去年整体减少6%-8%，散户预计同比减少15%左右。但同时，受经济增速下降，居民收入减少及新冠疫情影响，消费也在不同程度下降。二者相抵，预计四季度呈现偏紧状态，猪价保持稳中调整为主。

不论大场还是散户，当下这个价格都不错，正常出栏均可获得不错的收益。

责任编辑：静书