观点：不足为惧的猪周期

　　说起猪周期，没有哪个养猪人不感叹，大多数养猪人都吃过“猪周期”的亏，今天，信达证券通过数据对比，表达出猪周期不足为惧的意思。

　　统计局公布9月物价指数数据:CPI不及预期,同比上涨1.6%;PPI继续下滑,同比下跌5.9%。食品分项物价指数同比增速放缓是导致9月CPI重回 “1”时代的主要原因。9月食品价格同比上涨2.7%,较8月份回落0.98个百分点。上月涨势迅猛的猪肉以及鲜菜、鲜果价格出现了回落。对比8月份,9 月份猪肉、鲜菜、鲜果以及水产品价格同比增速分别下跌2.2%、5.5%、2.64%、0.48%。

　　生产者物价指数方面,9月同比增速降幅与上月持平。分行业看,增速下滑的行业依然集中在石油天然气开采、石油加工、黑金冶炼、煤炭开采等,与上月下跌因素并无大的差别。

　　历史数据显示,“猪周期”主要受到供给端推动,成本端饲料价格影响不显著,但比较猪价的上中下游数据又可以发现,需求端的持续效应最终将反向影响猪价回升周期的可持续性。经济下行环境下内需疲软对猪肉的需求端也产生了负面的影响,我们认为本轮猪肉价格波动情况会弱于以往,低于市场预期。

　　另外观察猪周期中猪肉价格与其他食品类价格的联动作用,我们发现以往数据中猪肉价格与粮油价格和肉类中的鸡肉、牛羊肉价格有明显的相关性,与鲜菜鲜果和鱼肉没有显著的相关性影响。在本轮周期中,强联动效应的价格数据出现弱化和背离的趋势,这导致猪周期对CPI的推升作用进一步降低。

责任编辑：宋美丽