雏鹰农牧:推进雏鹰3.0模式升级,电竞布局有望加速

　　维持“增持”评级。推进“雏鹰模式3.0”实现轻资产运营,出栏量重拾增长,充分享受行业高景气;设立电竞产业投资基金,合作团队资源丰富,未来布局有望 加速。预计2016/17年EPS分别为0.86/1.12元(均维持不变),维持目标价30.1元,“增持”评级。

　　受益养殖景气反转,1季度业绩实现扭亏。公司发布2016年1季度业绩预告,业绩区间为1~1.1亿,上年同期为-0.88亿,同比大幅扭亏主要源于猪价 上涨。估计1季度公司生猪出栏量约40万头,仔猪出栏占比高、产能利用率不足、费用投入增加导致公司头均盈利略低于行业平均水平。

　　“雏鹰3.0”模式持续推进,出栏量有望重拾增长。公司积极推进“雏鹰3.0”模式,实现轻资产运营,并改造原有猪舍,提升机械化水平,预计模式升级有望 在年内基本完成。出栏增长方面,东北、内蒙古等地产能将逐步释放,预计2016/17年出栏量分别为300/500万头。

　　设立产业投资基金,电竞业务布局有望加速。公司拟与竞远投资共同设立电竞产业投资基金,总规模5.05亿元,其中公司认购份额5亿元。借助竞远投资及其主 要管理团队(顾宇灏、李晓峰(Sky)、周豪(首个明星店铺平台“牛铺”创始人)、裴乐(电竞WE战队创始人))的专业经验和优势资源,公司将寻找优质的运营主体类、直播平台类、电竞社区类、虚拟现实技术类等电竞产业领域项目,逐步完善电竞产业各生态链的全面布局。

　　风险提示:猪价波动风险、出栏量低于预期、疫病风险等。

责任编辑：宋美丽