| 核心提示： 从一年多前暴涨八成到今年大跌四成，猪肉价格涨跌犹如一轮过山车。随着国家开始收储冻猪肉及养殖户逐步减少生猪供应，人们不禁担心“疯狂的猪肉”会不会卷土重来？分析人士认为，猪肉生产和价格调整有自身周期，难以因收储而步入快速上升通道。多数行业产能过剩将令整体物价涨势保持温和，而充当通胀前奏的更可能是资产价格而非猪肉价格。 |
“我们认为，本轮猪肉价格在相对低位的震荡徘徊，很可能要持续到2010年第四季度和2011年第一季度。在整个2010年，疯狂的猪肉不会再度出现。”兴业银行资深经济学家鲁政委称。他分析称，1995-2006年的月度数据显示，生猪及猪肉价格的周期在35-40个月之间，与生猪生产周期大致相近，当前正经历第三次明显的肉价波动，已经持续了37个月，但是从目前的情况看，此轮周期尚未结束。他认为拉长本轮周期的主要原因是，作为未来猪肉价格先行指标的能繁母猪存栏量仍大大高于均衡水平；而刚刚尝过2007-08年肉价大幅上涨甜头的养殖户，当前不会贸然杀猪去库存。
中国农业银行战略管理部的付兵涛亦认为，受生产周期影响，猪肉价格近期很难快速回升。但由于国家通过收储托市，肉价应该也不会继续下跌。“关键是看收储的力度，以及对养猪户未来预期的影响，农户是不是都开始大规模减小养猪或者杀猪？现在还没有很明确的表现。”他称。受生猪市场供大于求影响，在国家启动冻猪肉收储前，中国猪粮比价已连续六周低于6：1的盈亏平衡点，中国政府于6月在全国开展冻肉收储工作，全国市场猪粮比价已于近期重回盈亏平衡点以上。
温和通胀
过去十年中，中国曾在2004和2007年出现两轮由猪肉价格上涨引领的通货膨胀，虽然目前猪粮比价才刚刚达到盈亏平衡点，不少人已经开始担心猪肉价格进入上升通道後可能引领新一轮通胀。
但一些分析人士指出，单就某一个商品来看，价格的起起落落很正常，并不会因此引发物价全面上涨的通货膨胀；而政府亦能借鉴过往的经验，更好地进行调控，预计明年居民消费价格指数(CPI)增速不超过3%。
中国国家发改委宏观经济研究院研究员胡春力就对路透表示，因为农产品的生产周期比较长，而市场的组织化程度不高，信息不对成和信息滞後会造成市场波动，但是，猪肉只是一个具体的产品，不能因此说明要出现通货膨胀了。
兴业证券首席宏观分析师董先安也认为，目前整体物价水平还没有上来.即使出现某一肉类价格上涨，政府也已经有了供给方面的准备，不太可能出现上一轮的猪肉疯涨和恶性通胀。“通胀的潜在风险是有的，但如果调得早的话只要微调就可以了，所以，如果四季度货币政策开始微调的话，就可以平稳过渡到高增长、温和通胀的格局。”他称。
美国银行-美林分析师陆挺则指出，CPI主要涵盖日常消费品，这些产品的产能在中国都是过剩的.在全球金融危机发生之前，中国可以通过出口输出这些产品，但目前出口大幅下跌，商品价格很难涨上去。“中国的日用消费品和粮食等，一两年内都不会出现需求远远大于供给的状态，不用太担心通胀。”他称。
压力犹存
尽管绝大多数分析师都不认为明年之前会出现通胀，但政府推动的价格调整和税收改革等措施都给了CPI上涨的动力，而已经大幅上扬的资产价格亦可能成为通胀的前奏。中金公司称，资产价格上扬往往是通胀的前奏曲，一般发生于通胀预期已出现，但实际物价上涨尚未出现之际.投资者为规避通胀风险而购买资产，资产类别中最灵活易变的价格--股价首先上扬，随後，通胀预期促使购房需求提前预支，推高楼价，财富效应和买房後关联支出推动消费，导致物价上涨。
“通常只有等物价上升出现之後，货币当局才认为通胀到来，届时就会开始收紧流动性，货币由宽松变成收紧，最终促使资产价格下降。中美两国过去的几次通胀周期，都呈现典型的"股价涨、楼价涨、物价涨"三部曲特征。”中金称。
今年以来，政策利好积累和开发商降价促销成就了年初房地产市场“小阳春”行情，随後诸多楼盘出现量价齐升格局，而上证综指自年初以来亦累计上涨逾60%，时隔一年後多重新站上3000点。
此外，国家税务总局近日为适当增加财政收入，大幅提高烟产品税负，以及意外上调汽油与柴油批发价格，并令成品油价达到历史最高水平，这些举措亦会从某种程度上提升CPI。
兴业银行分析师鲁政委对今年四次成品油提价进行测算後指出，这直接拉动今年PPI(工业品出厂价格)同比上升0.5个百分点，而油价上涨效应在工业生产中完全传导、释放後，将带动PPI同比较不调价时上升1.2个百分点。
他并预计，今年以来全部调价对CPI的直接影响为0.1个百分点；考虑到PPI对CPI的传导作用，对CPI的完全影响最高可能达到0.5个百分点。
责任编辑：骆曜华
