公司计划把所持永祥股份50%股权按净资产1：1作价转让给通威集团，目前永祥股份净资产为4.97亿元，通威股份所持其50%股权对应转让金额为2.48亿元，扣除原获得成本，则将实现投资收益0.57亿元。我们欣喜地看到公司在经历产业横向拓展后，主业将重新归核，市场对于公司主业不清晰和多晶硅业务盈利下降拖累等担忧将逐渐消除。
公司同时启动定向增发，计划增发不超过9500万股，不低于10.38元/股募集资金净额不超过9.24亿元，用于新建11饲料厂（含1个搬迁项目）及1个原料基地项目。公司目前饲料产能约为550万吨，2009年实际生产量约为295万吨，产能利用率55%，饲料行业由于生产存在淡旺季和维修期等，正常状态下达产产能利用率为60%左右，公司目前生产量已经接近完全达产状态，产能存在一定瓶颈。若增发实施公司将新增饲料产能207万吨，合计饲料产能将达到750-760万吨，预计2010-2011年实际产量为355、425万吨，吨饲料净利贡献将达到100元左右，并且存在公司收购兼并中小饲料企业的可能。
水产加工、禽类加工和猪肉加工业务等其它业务未来定位仍将看公司战略调整规划，而止亏将是水产、禽类、猪肉等食品加工业务2010年工作重点。
预计公司2010-2011年净利润为2.97、3.98亿元，不考虑增发摊薄对应2010-2011年EPS为0.43、0.58元（假设2010年增发9500万股，则全面摊薄后2010-2011年EPS为0.38、0.51元）。公司“归核”战略清晰，拖累公司估值的多晶硅业务将剥离，预计公司未来两年饲料产量将保持年均20%的增速，首次给予公司推荐评级。原材料波动、养殖行业疫病、公司增发进度将是主要风险。
责任编辑：田小天
