政策出现松动连玉米止住跌势

　本周连玉米低开走高，最低1600，最高1697，成交量明显增加，但是持仓继续减少，上涨动能仍然不足；其他农产品反弹预期使投机资金短暂冲击后纷纷撤出。CBOT 玉米基本面偏空，继续下滑，不过跌势明显趋缓，现出反弹迹象，根据目前的形势，目前只能定性为超跌反弹，高度可能不高。

　　表1 国际主要期货市场玉米表现

品种	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	持仓变动
CBOT 美玉米12	405	428.4	371	400.6	-1.861832	-31889
美国玉米指数	416.3	440.2	383.2	413.3	-1.618662	-20765
DCEC0905	1605	1697	1602	1672	3.146206	-125424
DCE 玉米指数	1603	1694	1600	1671	3.0845157	-165522

　　
　　玉米现货价格小幅走低，收购价高于去年同期。现货价格继续小幅下滑，从表2 可以看出，港口价格略有走弱，大连下调10 元/吨，南方走势较弱，下调幅度为30 元/吨，西南地区下调幅度较大，与该地区新粮陆续上市有关。今年新粮收购价普遍高于去年，松原赛力事达公司厂门收购报价每吨1212 元，水分含量30%，高于去年同期72 元；长春大成公司二等玉米厂门报价1350 元、三等1340元，水分含量14%，均高于去年同期50 元；中粮生化(公主岭)公司和黄龙食品公司厂门收购报价1400 元，水分含量14%，均高于去年同期100 元；锦州元成生化公司厂门收购报价154 元，同比高20元。不过，目前大部分企业手中仍有陈粮，预计近期现货价格仍将保持疲弱态势，但下跌空间不大。

　　表2 国内主要产销地现货市场报价

时间	哈尔滨	长春	大连	郑州	上海	广州	成都
08-10-10	1620	1660	1680	1660	1780	1780	1800
08-10-17	1620	1630	1670	1600	1780	1750	1750

　　
　　供应状况良好，需求不及预期，后期压力仍大。从目前收割的情况来看，08/09 年度产量达到1.56 亿吨问题不大，供应进一步改善，后市的压力还是比较大。需求方面则不及预期，全球经济状况每况愈下，玉米工业需求极可能受到影响，对中国而言玉米加工企业利润可能受限，这从奥运会后深加工企业没有弥补延误产量可见一斑；养殖业同样不容乐观，生猪养殖效益下滑，禽蛋养殖略有好转，但是整体上不及预期，需求疲弱明显影响企业采购意愿。
　　
　　玉米种植成本较高为期价提供部分支撑。今年国内玉米种植成本较高是不争的事实，根据大商所实地调查显示，玉米平均亩成本为600 元，即使按亩产1000 斤算，成本也达到1200 元/吨，再折算成标准玉米后成本更高，再加上其它环节成本，最终的标准成本将超过1600 元。这也是企业收购价提高的情况下，农民仍然惜售的主要原因。据了解，东北农民已经搭起玉米栈子降水，看来已经作好长期三年抗战的准备。
　　
　　国储停止拍卖，政策开始转变？本周五中储公告中未提及玉米拍卖，这可能寓示着政策开始出现松动，10 月下旬至11 月将以消耗陈粮为主，考虑到农民惜售明显，玉米价格有望停止下滑趋势。不过，这是否表明政府将会出台提高玉米价格的相关政策呢？笔者认为不确定性还很大。从往年的情况来看，托市政策往往是在农民销售到一定程度才会推出，一来减轻财政压力，另一方面地方利益的驱动使需求方利益占优先位置。但是，今年处于十七届三中全会的背景下，政策的变动更多受到官位驱　动而非民间市场变化，因此保护价政策亦存在提前推出的可能。
　　
　　连玉米可能区间震荡；CBOT 玉米有望超跌反弹。通过前面的分析，可以看出，政策出现松动以及农民惜售明显可能表明玉米期价可能停止下滑趋势；不过供应的大幅改善以及季节性压力，近期很难有大的涨幅，连玉米可能在1600-1700 之间震荡，如果保护性政策出台，不排除冲破1700 的可能。
　　
　　美国玉米基本面仍然偏空，经济担忧萦绕市场，收割进度也比较顺利，不过由于前期超跌，技术存在超跌反弹的需要，美国中西部出现降雨可能为反弹提供契机，道指转向横盘震荡为市场提供心理

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