我们认为，造成猪肉价格非理性上涨的原因在于供给不足。2006年9月份之前，猪粮比低于5.5，5、6和7月份甚至低于4.5，9月份也只达到5.52，造成饲养户亏损，大量宰杀母猪。2006年夏季以来，南方部分省份又爆发高致病性猪蓝耳病，致使大量母猪流产和仔猪死亡。据国家统计局统计，2006年年底全国母猪的存栏量同比减少了3.6%。
猪粮比持续攀高，今年2月份更是达到9.52，再加上2007年12月19日出台的“猪十条”，极大促进了生猪养殖户的养殖积极性。今年4月份生猪存栏同比增长10.7%，出栏增长3.9%，能繁母猪占存栏量的10.9%，高于正常比例，补栏同比增长25.8%。目前猪肉价格已经出现了10%左右的回调。
我们大致测算了一下，如果养殖户去年8月开始大量补栏母猪，至少要经过1年多的时间才可以有大批量的育肥猪出栏销售，也就是说要到今年8月以后市场供给才能够有效缓解。在养猪饲料中，玉米占的比重在55%以上，豆粕的比重在15%左右。4月份玉米价格同比上涨13.6%，豆粕同比上涨49.6%，饲养员工资由每天30元上涨到目前的50元，防疫费用也大幅上涨，每头猪的养殖成本1300多元，同比上涨70%。基于下半年供求紧张得到缓解和养殖成本持续高位运行，我们判断猪肉价格今年下半年会继续下调，但幅度不会太大。
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