关注畜禽养殖及农垦改革投资机会

　　本周国家食品药监总局首次对畜禽鲜肉制品检验进行通告。我们观点如下:(1) 此次畜禽肉检验不合格事件将使得生猪供给进一步收缩。按此次生猪产品不合格率达到2.6%计算,全国不合格生猪规模将达到1846万头,将使得生猪供需缺 口大幅超出预期。(2)自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业将是此次事件的最大受益者。相比于散养户以及中等规模猪场,大规模一体化养殖企业能够对全方位 把控生猪养殖流程,食品安全有可靠保障,更具竞争优势。

　　强烈看好生猪养殖板块投资机会,现阶段仍可积极布局。主要基于:(1)僵尸肉以及畜禽肉检验通告事件将使得短期内生猪价格上涨超预期,预计8、9月份突破 20元/公斤有极大可能。(2)能繁母猪的持续淘汰将使得生猪价格后期持续上涨。我们预计15年生猪均价15元/公斤,16年均价达17元/公斤;(3) 生猪养殖行业单二季度即呈现扭亏为盈,且后期将盈利将逐季扩大。生猪养殖自繁自养二季度平均盈利为54元/头,截止24日达到时点盈利392元/头,而去 年单二季度的自繁自养单头平均利润为-154元/头,今年一季度为-115元/头。

　　同时现阶段建议积极配臵禽养殖个股,主要逻辑:(1)祖代鸡原始产能持续收缩奠定鸡养殖行业周期反转的大趋势。(2)前期制约白羽肉鸡行业价格上涨最大的 制约在于中游父母代的产能过剩,而从现阶段来看,父母代产能从高位已经开始持续淘汰,后期鸡价有望持续回暖。(3)禽养殖股目前仍具有估值和盈利双重空 间,历史高点平均估值40倍,行业盈利历史高点5.23元/羽。

　　结合上半年、15、16年业绩以及估值,当前时点重点推荐:牧原、雏鹰、大华农、天邦、正邦、圣农、仙坛、益生、民和、海大。

责任编辑：宋美丽