推荐农业春季机会，年底政策、价格双驱动

　　《农产品价格》周度表现：猪价延续冬季上涨态势；鸡价开始全面上行。

　　猪价：瘦肉型猪16.60元/公斤（+1.035%），仔猪29元/公斤（-2.258%），母猪1644元/头（-6.485%），头猪盈利为307.5元/头(+8.39%)。猪价持续上涨趋势不改，鸡价开始全面上行，后续价格上升空间较大。

　　《产业和政策本周跟踪》：中美禽链引种复关谈判延期；《关于进一步推进农垦改革发展的意见》。

　　禽链：中美复关谈判延期点评。偶发性事件、必然性结果，坚定看好禽链2016-17年反转大行情。草根调研显示，中美祖代鸡引种复关谈判成功延期至2016年春节后，我们预计最快也要到16年4月之后才能顺利开关。2016年预期在70-80万套引种配额下，行业引种量有望下降至60万套，产能持续去化力度之强，远超市场预期。我们认为法国禽流感导致封关虽然是偶发事件，但在中美复关过程中充分体现了联盟的控制力度。相比猪链仍处于集中度较低的阶段，禽链上游实际上已经过渡到了类似产业联盟的阶段，协会能够引导行业有序发展。因此从长期来看，禽链在不断向好过程中，有可能出现长期引种限制的局面，我们认为经过2015年产能去化、引种缩减的关键期后，2016-17年行业有望处于持续高景气局面。

　　中共中央、国务院印发《关于进一步推进农垦改革发展的意见》：《意见》指出围绕垦区率先基本实现农业现代化，加快改革发展。具体目标，到2020年打造一批有国际竞争力的现代农业企业集团，建成一批稳定可靠的大型粮食、棉花、糖料、天然橡胶、牛奶、肉类、种子、油料等重要农产品生产加工基地，提高城镇化水平。同时《意见》提出鼓励农垦企业通过土地托管、代耕代种代收、股份合作等方式提高规模经营效益，鼓励符合条件的金融机构和农垦企业集团等投入、设立农垦产业发展股权投资基金，发展农产品加工流通业（农产品安全、可追溯，现代物流中心建设），支持农垦企业上市融资或通过债券市场筹集资金。我们认为《意见》的出台，加快垦区社企分开、集团化改革脚步。在盘活垦区资源的同时，加强资本支持，进一步推进农垦现代农业发展，形成完善的现代农业产业体系。重点推荐标的北大荒、农发种业、海南橡胶，亦可关注受益于规模化种植的农机企业吉峰农机、星光农机等。（国务院将于12月7日举行发布会介绍农垦改革有关情况）

　　《本周策略》：政策主题行情持续加温，猪链反转第二波在即、禽链拐点到来。即上周周报提示农业现代化（电商、信息化、机械化）相关主题机会后，农业相关板块涨势喜人。我们认为进入12月，在政策和景气双重利好促进下，农业板块将会呈现政策主题与景气反转轮番共舞的良好局面。具体来看，主题方面：本周农垦改革意见发布，以及随着下周发布会具体细则出台，将会带动整个种植链板块集体上行。预计后期伴随政策预计不断升温（中央农村工作会议等等），一直处于低迷期的大种植板块主题性机会值得持续关注。

　　畜禽方面：受中美复关谈判延期、法国禽流感等因素影响，行业产能去化力度持续加强。站在当前时点，我们依然坚定看好畜禽链中期反转，猪鸡同时看好，禽链弹性更大。

　　个股推荐：重点推荐白马牧原、金正大、温氏、金宇；天邦、益生、正邦等弹性品种；政策预热开始，重点关注农村现代化（电商、机械化、种业），推荐新都。就商业模式创新而言，重点推荐史丹利和普莱柯。

责任编辑：宋美丽