这场长达半年的收购大戏 新希望最终用6亿抱得“美人归”

　　2月16日，春节刚刚开工，新希望发公告称拟将拿出重金6亿元来购买本香农业70%股权。从最初的2015年8月17日停牌，一直到昨晚公告发布，这宗收购案经历了长达6个月的时间。在这期间，苦苦等待结果的何止是新希望的股民，很多饲料人也是一直在揣测新希望到底在下多大的一盘棋。

　　大致脉络为：

　　停牌最初，公告称公司在同时进行对美国蓝星、锦绣农牧、本香农业三家公司的注资及收购。

　　一直到12月9日，新希望与美国蓝星完成战略投资，新希望通过注资的方式占其20%的股份。不同于本香需要发行股份进行收购，注资蓝星完全是新希望的自有现金，但对于注资的金额并没有公布。

　　2016年1月30日晚，新希望发公告称经过多次谈判，新希望与文水锦绣股东未就交易条款达成一致，本次重组不再收购文水锦绣股权。同时，已与杨凌本香股东就股权收购事宜初步达成一致，相关工作正在进行中。

　　2月16日，发公告称拟将拿出6.16亿来收购本香70%的股权。

　　什么样的企业 足以令新希望六和停牌长达半年？

　　在牧原股份2014年初的招股说明书中表示， 除牧原外，我国较大规模的生猪养殖企业主要有广东温氏食品集团股份有限公司、罗牛山股份有限公司、雏鹰农牧集团股份有限公司、湖南新五丰股份有限公司、杨凌本香农业产业集团、湖南大康牧业股份有限公司等。牧原列举的这六家公司里，除了本香之外其余五家全部上市。足以见得本香在国内养殖企业中的重要地位。

　　据资料显示，本香成立于1999年，目前建成了完整的安全猪肉产业链，从饲料加工—育种—养殖——屠宰加工——终端销售的全产业链。本香是国家级农业产业化重点龙头企业,也是陕西省内唯一一家垂直一体化经营、覆盖全产业链的生猪产业化企业。目前本香旗下有饲料、畜牧、食品等公司13家左右，其中全资子公司8家，控股子公司4家。

　　目前本香农业已具备商品猪30万头的养殖能力，2015年商品猪出栏量超过20万头。

　　表1 本香2014-2015年财务数据 

　　从数据上看，本香作为一家以生猪养殖业为主业的企业，毛利率较高，可以达到22%-23%，但是其同样受困于生猪价格波动剧烈，特别是近三年的巨亏，使得本香的资产负债率一直居高不下，2014年在70%、2015年在61.37%。本香的老板燕君芳一边四处谋求上市融资，另一边也在四处寻找可以注入的资本。

　　那么收购本香，对新希望来讲有又什么意义？

　　首先，新希望发布收购预案的同时其董事会也审议通过了“关于公司养猪业务战略规划及相关投资的议案”。宣布现阶段新希望将将从饲料销售为主的商业模式转型为以商品猪销售盈利的商业模式。收购本香，正是现阶段其饲料向养殖转型的表现。

　　其次本香的主业为生猪养殖，处于新希望的下游环节，收购之后，与新希望的饲料主业产生协同作用。

　　再次，新希望的生猪养殖业务主要分布在河北、四川、山东等地，而本香位于陕西，辐射西北，收购完成之后，可以助力新希望迅速打开西北市场。

　　最后静书需要补充的是，新希望这一笔6.16亿的收购，其中4亿用发行股票的方式，2亿为现金。

　　早在2015年底的时候我们就曾说过，兼并与收购将是2016年饲料行业的重头戏，新希望已经开场，下一个上场的是谁？

责任编辑：静书