第一部分 2009年一季度国内生猪市场分析回顾
一、 盈利周期：已逼近正常盈利 即将跌入亏损
1、活猪价格：先涨后跌 即将跌破成本线
2、仔猪价格：不同步现象埋藏巨大市场风险
3、猪肉价格：仍将保持下跌势头
4、母猪价格：补栏小高峰将影响2010年市场
二、生猪存栏结构
1、生猪总存栏：已达均衡水平线左右
2、母猪存栏：再次出现小高峰
三、补栏积极性
1、生猪补栏指数：将再次进入低迷状态
2、母猪补栏指数：二季度可能出现补栏停滞
四、生猪市场供需情况
1、生猪需求指数
2、生猪供应指数
第二部分 2009年二季度生猪市场分析预警
1、 有利因素
1.1 华北地区旱灾引发猪病减轻后市供应压力
1.2 饲料原料价格仍有回落可能 有利于降低养殖成本
1.3 宏观政策扶持养猪生产
1.4 规模养殖场大量增加 风险意识明显增强
2、 不利因素
2.1 母猪存栏量“刚性”强 主动下降难度大
2.2 农民工返乡增加 散户回归可能性大
2.3 宏观经济不乐观 需求面临萎缩
2.4 养殖场/户资金实力充实 “扛”亏损力强
2.5 替代品供应充足 集体跳水可能性大
3、 负红色-亏损警报：2009年二季度生猪市场将正式进入亏损
4、 新一轮周期是否会重现2007金猪年的超高盈利
五、应对预案
前言
我们在2008年底发布的2009年生猪市场预警报告中曾预测“2009年的生猪市场并不会延续2008年年底的反弹势头，即将到来的2009年可能是一个“寒冬”，新一轮的周期也即将开始。”2009年一季度过后，生猪市场正如期的向成本线平稳下滑，预计二季度即将进入亏损。
2008年底、2009年一季度由华北地区罕见旱情引发的猪病对2009年的生猪市场产生了一定得影响，不仅一定程度上缓解了生猪供应大幅增加的压力，而且延缓了生猪市场亏损期的到来，使得2009年一季度国内养猪效益呈缓慢回落势头，但仍保持盈利。较上一轮周期进入亏损期的时间至少将晚2个月以上。一季度过后进入二季度，生猪市场将迎来季节性的需求淡季，同时更为糟糕的是与季节性需求淡季重合在一起的还有宏观经济低迷、通货紧缩所导致的需求不旺，以及多个产业产能过剩造成的猪肉替代品供应充足。同时，生猪总存栏在滞后母猪存栏10个月后达到均衡水平，生猪市场将转向供大于求。这都将为2009年二、三季度生猪市场的亏损增加巨大的压力。养猪行业的再次“洗牌”即将拉开序幕。
第一部分 2009年一季度国内生猪市场分析回顾
一、 盈利周期：已逼近正常盈利 即将跌入亏损
图1 2006年1月-2009年3月全国平均猪料比价变化走势与预测走势
参考图1、图2，在2008年底，我们发布了《2009年国内生猪市场分析预警报告》，文中曾预测2008年底2009年初，春节前猪价及养猪盈利将有所反弹，过后将逐渐下降，进入亏损。如今2009年一季度整体走势基本如此，但春节前的反弹力度却超出了我们的预期。其主要原因在于河南、河北、山东、山西等地发生了多年罕见的旱情，旱情引发猪的呼吸道疾病至混合感染，死亡率升高，生猪供应出现阶段性下降，供需缺口有所拉大，导致价格反弹力度超出预期，盈利水平也随之增加。
如图2，春节前的2009年1、2月猪料比价达5.5左右，自繁自养每头利润近400元，濒临超高盈利警戒线。但3月份开始，随着春节需求旺季的结束，需求大幅度回落，猪价虽之下跌，至3月份已逼近正常盈利水平。3月底西北、华北、东北部分地方已经跌至成本线附近。
