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猪肉价格波动不会令明年CPI再度失控

时间:2009-06-26 来源:中国证券报 作者:鲁政委 肖丽 点击:   网友评论  分享到微博

核心提示:
      猪肉价格的暴涨,直接成为2007-08年通胀最主要推动因素之一。而我们的分析显示,当前再度出现剧烈波动的猪肉,不会在明年导致CPI的再度失控。至少在明年前三个季度,猪肉价格仍可能处于低位震荡状态,假定其他商品价格不出现剧烈波动,则明年上半年CPI的平均水平应当不会超过2.0%。


  为尽快增加供给、遏制猪肉价格暴涨引发的通胀,国家自2007年年初陆续出台了一系列刺激生猪生产、增加猪肉供给的政策措施,从而使母猪存栏数和生猪供给开始恢复,猪肉价格也自2008年3月开始从高峰步入下降通道。甲型H1N1流感的爆发,更是令生猪市场价格雪上加霜。

  对1995~2006年月度数据的考察显示,生猪及猪肉价格的周期在35~40个月之间。当前正在经历的显著周期波动是从2006年5月开始至今,已经持续了37个月,如果简单地利用大致40个月的猪肉价格周期推断,似乎肉价下跌在第三季度即可见底回升。

  但是,从以下几个方面看,很可能本轮猪肉价格的调整周期要长于以往:

  首先,从能繁殖母猪存栏情况看,虽然自年初以来,能繁殖母猪存栏量已连续5个月下降,但月均变动幅度均不到1%。5月份能繁殖母猪存栏量为4.53亿头,大大高于均衡水平4.10亿头。如果后续按照月环比下降1%的速度调整,也还需要10个月(即到明年第二季度)才能调整到均衡水平。这就意味着,很可能最快也要到2010年第四季度2011年第一季度,才可望看到猪肉价格的趋势性回升。

  其次,从猪粮比价看,根据经验,如果猪粮比价持续低于6.0:1特别是达到5.5:1时,则可能令养殖户亏损,从而减少生猪存栏量。

  最近4次猪肉价格上涨中,除2007年在很大程度上是受到了猪病疫情的影响,其他三次是仅由于猪价低迷导致养殖积极性下降的上涨,上涨之前猪粮比价至少连续19个月在6以下。而目前猪粮比仅刚刚突破6.0:1的临界点不到2个月,如果按照猪粮比持续低于19个月的标准看,则应该还有16个月的调整时间,即要到明年第四季度才能看到猪粮比回升。如果假定猪粮比的回升主要由猪肉价格推动,那么要到2010年第四季度才能看到肉价见底回升。另外,在当前猪肉价格持续下跌,粮食价格同比仍为正增长。这意味着未来粮价可能存在下行空间,如果这样,也将减缓猪粮比价下滑的速度,从而可能使养殖户能够耐受的时间延长。

责任编辑:骆曜华  

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