本期期货市场回顾
综述： 本周一为美国阵亡将士纪念日，CBOT玉米市场休市。继5月9日玉米期货升至近6.5美元的历史高位后，市场开始振荡挫跌，本周玉米市场利空消息不断，期价受累于原油下跌和美元走坚而继续下滑。因美元上涨令商品市场遭全面抛压，且基金在月底前锁定获利，加之市场担心全球能源需求，原油期货近几个交易日重挫，周四CBOT玉米期货跟随原油及黄金大跌走势，挫至两个月低点。周五，受外部市场持坚及月末买盘推动，玉米期货收高。
周二，美国农业部在每周作物生长报告中公布，截至5月25日当周，美国玉米种植率为88%，仍低于去年同期的96%以及五年均值94%。周三，美国政府表示将开放超过2,400万英亩环保休耕计划土地用于畜牧业，市场认为这可能减少饲料使用，玉米期货受影响收低。不过，交易商称，如果牲畜饲养者认为这是美国农业部给他们创造了一次增加牲畜饲养量的机会，那么美国农业部这一决定的影响将减小，且饲料需求将保持强劲。但也有分析师认为，这不仅仅是心理上的打击，这显示出美国农业部正致力于采取措施抵抗食品通膨。此外，市场人士越发担心政府将采取措施抑制投机基金在商品市场的影响。周四，CFTC称，其正在进行为期6个月的针对美国原油市场可能的价格操纵行为的调查。交易商称，这恐将引发指数基金获利了结。目前，还很难判断政府将采取何种措施，不过，市场下档动能将增加。虽然目前看来玉米市场不利因素令期价承压，然而玉米期货的基本面依然强劲，玉米作物生长状况料继续为市场提供支撑。 本周大连玉米市场消息淡静，期价跟随周边市场走势，周内前两个交易日行情有所上扬，然而随后三天内，期价跟随豆类期货走势振荡下挫，截至周五收盘，大连玉米主力901合约期价较上周下跌17元至1876元/吨。近期国家的政策调控影响再次浮出水面，国务院批准对国内6类共26个税目商品进口税率进行调整，虽然对主要农产品期货影响不大，然而调控力度加大的预期仍令玉米市场参与热情不高。虽然近期国储拍卖成交情况逐渐好转，显示南方销区玉米需求有所恢复，但是目前正处于小麦上市阶段，替代效应令玉米期货上行压力很大，目前来看，玉米市场缺乏新的支撑因素，期货价格逐渐向现货价格回归，而现货价格的坚挺走势也有所动摇。 国内现货市场上，从广东饲料企业处获悉，由于目前当地小麦价格比玉米低100元/吨左右，除猪料替代比率相对较少外，鸡鸭饲料用小麦替代玉米量最高已达60%左右，致使对玉米采购量明显降低，目前广东港口日销售玉米量较前期下降50%左右，销售进度非常缓慢，价格依旧维持弱势。目前情形来看，后期广东玉米价格仍是以小幅走弱或是震荡格局为主。由于南方销区玉米销售进度非常缓慢，且价格与北方港口严重倒挂，导致主要玉米输出港大连及锦州贸易商无奈接受现实回调价格，下跌幅度在20-30元/吨。 短期来看，受东北玉米到货量增加、小麦替代及CBOT技术性走软的共同影响，国内玉米市场面临一定的回调压力，但从中长期角度来看，受产区农户留存玉米数量继续减少及饲料养殖业进入恢复增长时期等因素支撑，国内玉米市场行情看好趋势仍未改变，只是从时间上看目前还不具备大幅上涨的条件，另外，豆类品种的全线走软也压制了玉米上涨的动力，后期玉米将维持低位盘整。
基本面要闻
国际市场
美玉米周度出口检测报告、出口销售报告 据华盛顿5月27日消息，美国农业部周二公布的数据显示，截至5月22日当周，美国玉米出口检验为3863.7万蒲式耳，前一周修正后为2816.0万蒲式耳，前值为2731.8万蒲式耳。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为17.90922亿蒲式耳，上一年度同期为15.30939亿蒲式耳。玉米的作物年度自9月1日开始。
国内市场
本周基本面资讯
1、由于南方销区玉米销售进度非常缓慢，且价格与北方港口严重倒挂，导致主要玉米输出港大连及锦州贸易商无奈接受现实回调价格，下跌幅度在20-30元/吨。 目前锦州港内仍在坚持收购玉米的企业并不多了，收购价格也下调至1610-1620元/吨，平舱价格也由周初的1680元/吨，下调至1650-1660元/吨，符合期货交割标准的玉米平舱报价在1670元/吨。但就目前价格来说，贸易商仍处无利经营或是赔钱经营态势，故一些粮商已有意将质量较好玉米在盘面上卖出，以期待获得较好利润。 大连港口情况类似，虽然到货成本依旧较高，但鉴于销区饲料企业的消极采购，玉米平舱价格也顺势回调了20元/吨，目前可以成交的价位在1660元/吨左右，同锦州港走货情况类似，均相对清淡。
2、 从广东饲料企业处获悉，由于目前当地小麦价格比玉米低100元/吨左右，除猪料替代比率相对较少外，鸡鸭饲料用小麦替代玉米量最高已达60%左右，致使对玉米采购量明显降低，目前广东港口日销售玉米量较前期下降50%左右，销售进度非常缓慢，价格依旧维持弱势。 30日广东港口优质玉米成交价仍在1850元/吨左右，港内库存在20余万吨，目前情形来看，后期广东玉米价格仍是以小幅走弱或是震荡格局为主。 3、近期黄淮地区玉米价格整体依旧稳定，个别地区有涨有跌，具体如下: 山东青岛地区东北产中等玉米进厂价1740元/吨左右,价格稳定；嘉祥地区贸易商中等玉米进厂价1690元/吨左右，价格上涨10元/吨。 河北宁晋地区贸易商中等玉米收购价1600元/吨，价格稳定；衡水地区粮库中等玉米收购价1600元/吨，价格平稳。 河南郑州地区中等玉米饲料厂进厂价1680元/吨，价格下跌20元/吨;南阳地区养殖厂进厂价1670元/吨，价格平稳。 天津地区中等玉米进厂价1650元/吨左右,东北产，价格稳定。 4、 近几日南方地区玉米价格整体保持平稳态势，具体情况如下： 四川成都地区东北产中等玉米到站价1850元/吨左右，价格稳定。 湖北武汉地区河南产中等玉米到货价1870元/吨,价格稳定；东北产玉米到站价1880元/吨,价格稳定。 江苏南京地区东北产二等玉米到站价1780元/吨左右，价格稳定；徐州地区山东产二等玉米到站价1780元/吨左右，价格稳定。 广西南宁地区东北产中等玉米站台价1950元/吨，价格稳定。 湖南长沙地区玉米到站价1870元/吨，中等，烘干，产地河南，价格稳定。 安徽合肥地区山东产中等玉米到站价格在1770元/吨，价格平稳；泗县玉米东北产到站价1780元/吨，价格平稳。
产业动态
1、 日前，黑龙江省内玉米深加工企业收购价格均有所上调，由于受降雨影响收购不理想。截止到5月29日，中粮集团生化(肇东)事业部在上周五上调40元至1540元/吨保持不变，水分14%，收购仍不理想，日收购量仅几十吨。周一龙凤集团收购价上调60元至1520元/吨保持不变，水分15%以内，收购量减少，每日几百吨左右；明水格林收购价1480元/吨保持不变，水分14%，受降雨影响收购量极少；绥化昊天集团收购价为0.76元/斤，上调0.01元/斤，收购量不大。
2、 由于近期吉林省大部分地区普遍出现大风、降水及沙尘天气，导致省内玉米收购活动基本有价无市。 现吉林省中储粮收购活动基本停止，贸易商玉米收购也是相当小规模及少量的，深加工企业本周在重新调价后，目前收购价格基本未变，收购数量受天气相当不理想。 长春大成：目前收购价仍在1620元/吨，三处收购点日收购量在数百吨至千吨左右，是省内目前收购情况最好的公司。 松原赛力事达及吉安生化公司：收购价格1600元/吨未变，受降水天气影响，近几日收购量均在百吨左右，由于吉安生化为现金支付，收购数量略多于赛力事达。 中粮生化榆树公司：收购价格1590元/吨，近几日日平均收购量不足百吨。 黄龙及中粮生化公主岭公司：收购价格1570元/吨，日收购量数十吨。 由于近期国内玉米市场利空消息占主导，南北港口玉米价格已出现震荡回调走势，东北地区玉米价格受其影响预计贸易活动将有所限制，短期仍以平稳为主。
3、 四川是中国生猪养殖第一大省，汶川地震对当地农业生产带来严重的影响，畜禽大量死亡或逃逸。不过一些农产品分析师在接受上海证券报记者采访时表示，灾区的生猪养殖业虽然在地震中遭到损失，但受当地养殖结构和规模等因素的制约，根据目前情况分析，对国内生猪市场不会造成太大的影响。 据农业部5月17日公布的数字，截至5月16日，地震共造成1250万头(只)畜禽死亡，其中生猪死亡量为79.28万头。而四川省畜牧业协会发布的最新消息显示，截至5月25日，四川省畜牧兽医系统已处理死亡大牲畜175.6 万头(只)，其中猪151.8万头。 四川的生猪养殖业主要集中在成都、南充、资阳等地，其养殖规模超过全省总量的一半，灾区所在的汶川、北川和德阳等市，生猪饲养量均比较小，而且这些地区的生猪主要以当地自用为主，外调商品量很低。数据显示，四川虽然是中国生猪养殖第一大省，2007年生猪产量超过9900万头，但是外调出省商品量也仅仅为2000万头。 最近几日国内生猪价格稳中有升，尤其是黑龙江生猪价格上涨较快，已经超过了8元/市斤，但是养猪大省四川、安徽和湖北等地的猪肉价价格相对稳定，最近一周涨幅在0.2-0.4元/市斤之间。 近日国内生猪市场价格相对坚挺，主要与今年年初雪灾疫情等灾害导致生猪补栏增长缓慢，致使近期生猪出栏量不高，以及目前国内饲料价格上涨较快等因素有关，还不能看出地震对整个生猪市场造成实质影响。5月份国内市场生产猪肉的总量应该在300万吨左右，按照四川省畜牧局发布的生猪损失量超过151.8万头计算，也仅占总量的5%左右，因此对整个国内市场的影响不会太大。
后期影响玉米价格走势的因素主要有：
一是5月份是传统的饲料销售旺季，玉米饲料需求正在逐步增加，南方玉米价格也小幅上涨。
据南方销区一些饲料厂普遍反映，5月份饲料销售量较4月份将上涨20-30%，这从近期国储玉米在南方的竞价销售情况可以看出来。5月6日第20批国储玉米竞价销售31.48万吨，实际成交3.85万吨，成交率12.24％，成交均价1740元/吨，打破此前连续6次流拍的惨淡局面；5月13日,第21批中央储备玉米竞价销售19.52万吨，实际成交6.09万吨，成交比率31.20%，成交均价1773元/吨。 5月20日,第22批中央储备玉米竞价销售16.89万吨，实际成交2.96万吨，成交比率17.53%，成交均价1769元/吨。5月27日,第23批中央储备玉米竞价销售39.49万吨，实际成交16.09万吨，成交比率40.74%，成交均价1767元/吨。
二是目前四川地震对逐渐回复的养殖业造成一定的损失，灾害后的瘟疫情况也将考验国内生猪养殖业的心理。 农业部官员介绍：这次特大地震灾害给灾区农业造成了严重损失。截至5月17日已有50多万亩农作物受灾，大量在田夏收作物无法收获；1250多万头(只)畜禽(主要是家禽)死亡，仅德阳、绵阳等八个市、州死亡生猪79.28万头。
三是在地震灾难之后，国家为稳定民心以及物价，国家发展改革委和粮食局近日部署增加国储玉米拍卖数量，稳定国内玉米和饲料价格。 国家发改委通报，19日储备粮出库3485吨，储备食用油出库76吨。中储粮总公司加大了在四川、广东等地的储备玉米轮出力度。
四是国家在东北的临时储备收购任务确立了玉米市场价格底部空间。 国家于2008年1月中旬启动了临时储备收购计划，到5月中旬东北四省已经收购了600余万吨玉米。据统计这批玉米基本是在2―3月份集中收购，加上利息及补贴费用，到目前这批玉米的收储成本已经接近0.76―0.78元/斤，如果运到广东港口，成本价将达到0.89―0.91元/斤，加上交割等杂费，贸易商的接货成本将达到0.93―0.95元/斤。
五是由于我国暂时停止了玉米的出口，与国际市场价格的关联性不强，国际国内价差已经拉大，理论上国内玉米市场价格有进一步上涨的空间。
随着国际原油价格的大幅上涨，玉米作为能源替代品消耗比重快速增加，全球玉米库存急剧减少。美国农业部5月报告预计2007/08年度全球的玉米库存仅为1.097亿吨，将略高于上一年度的历史最低水平；预计2008/09年度全球玉米库存将不足1亿吨，再次创出历史新低。受此影响，美国CBOT期货价格从2007年11月连续大幅拉升，截止到目前，7月主力合约的成交价格折算到我国港口成本价1.55/斤，较去年同期上涨63.8%，相比国内广东港口价格0.925元/斤，相差0.625元/斤，高于我国玉米市场价格68%。 预计后期在收储成本增加和国家连续竞价销售国储玉米的宏观调控政策下，玉米价格将围绕国储玉米拍卖价格的波动呈现小幅波动。
下周操作建议：技术上看，玉米主力合约放量下挫，创出近期新低，后市仍有下挫动能，但基本面不支持行情出现大跌。
